重磅并購！中金擬吸收合并兩家券商
繼“國泰海通”之后，萬億級券商整合或將“再下一城”。
11月19日晚間，中金公司、東興證券、信達證券發布《關于籌劃重大資產重組的停牌公告》，三家公司正在籌劃由中金公司通過向東興證券、全體A股換股股東發行A股股票、向信達證券全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合并東興證券、信達證券。
鑒于上述事項存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，根據上交所相關規定，中金公司、東興證券、信達證券A股股票均將于2025年11月20日（星期四）開市時起開始停牌。因本次重組涉及到A+H股兩地上市公司同時吸收合并兩家A股上市公司，涉及事項較多、流程較為復雜，根據相關規定，預計停牌時間不超過25個交易日。
根據2025年三季報數據測算，三家券商合并后新機構的總資產將達到10095.83億元。值得一提的是，三家券商目前均歸屬“匯金系”。 今年6月，證監會核準中央匯金成為東興證券、信達證券等8家券商、基金、期貨機構的實際控制人。目前，中央匯金旗下的證券公司已擴容至8家，包括中國銀河、中金公司、申萬宏源、中信建投、光大證券、信達證券、東興證券以及長城國瑞證券。
“超級券商”時代大幕已啟
三家券商同步官宣籌劃重大資產重組的消息一出，此前市場中盛傳的“金銀”組合傳聞不攻自破。盡管“主角”與此前猜測有所易位，但證券行業的并購整合，已從零星個案演變為趨勢。
Wind數據顯示，截至11月19日收盤，中金公司總市值為1349億元，東興證券和信達證券的市值合計超1000億元。
從交易各方情況來看，中金公司成立于1995年，2015年在香港聯交所主板掛牌上市，2020年在上交所主板掛牌上市。作為國內幾家頭部券商之一，中金公司在中國資本市場中扮演著關鍵角色。截至目前，中金公司在境內擁有200多個子公司及證券營業部，并在中國香港、紐約、倫敦、新加坡、法蘭克福、東京、越南、迪拜等地設有子公司或分支機構。
業務布局方面，中金公司建立了以研究和信息技術為基礎，投資銀行、股票業務、固定收益、資產管理、私募股權和財富管理全覆蓋的業務結構。其中，投資銀行和財富管理業務持續保持行業領先優勢，并具有鮮明的國際化特色，截至目前，其境外業務收入占比穩定在20%以上，市場地位較為穩固。
東興證券成立于2008年5月，2015年在上交所上市，是境內首家資產管理公司（AMC）系上市證券公司，也是中國東方資產管理股份有限公司旗下唯一的上市金融平臺。截至2024年末，在全國各地設有92家分支機構，業務涵蓋財富管理、投資交易、投資銀行、資產管理、期貨等，形成了順逆周期雙輪驅動的綜合金融服務體系。
信達證券成立于2007年9月，是國內AMC系第一家證券公司，2023年2月在上交所掛牌上市。信達證券在全國擁有100余家分支機構，在內地和香港擁有5家子公司。業務方面，其在破產重整等特殊資產投行領域優勢突出，同時財富管理轉型成效顯著、債券承銷實力較強，注重金融科技投入，多業務協同發展。
財報數據顯示，截至2025年三季度末，中金公司、東興證券、信達證券總資產分別為7649.41億元、1163.91億元、1282.51億元；歸母凈資產分別為1155億元、296億元、264億元。
2025年前三季度，三家券商分別實現營業收入207.6億元、36.1億元、30.2億元；分別實現歸母凈利潤65.67億元、15.99億元、13.54億元。若按此計算，三家券商合計營收將僅次于中信證券和國泰海通證券，位居行業第三，歸母凈利潤則居行業第六。
三家券商業務優勢天然互補
“中金公司的業務優勢和特色與另兩家證券公司形成天然互補?！庇袠I內人士告訴《金融時報》記者，東興證券和信達證券在網絡、客戶及資本金資源的深厚積累將與中金公司的綜合投行、專業投資、跨境交易服務、財富管理等專業能力發揮互補優勢，有助于合并后中金公司加強客戶資源的綜合服務轉化，為更廣泛的客戶提供全方位的優質綜合金融服務，實現多維度協同價值。
此外，前述人士進一步表示，換股后借助兩家資管公司股東在不良資產處置領域的專業能力，中金公司可進一步深化債務重組、風險化解、產業投行等方面的服務能力，拓展投行新型業務的協同增量空間。
值得一提的是，2017年，以投行業務見長的中金公司便曾以167億元的對價完成對“匯金系”券商中投證券的并購，從而補齊其在經紀業務上的短板。2019年8月，中投證券更名為中金財富證券，統一承載和運營中金公司財富管理業務。
Wind數據顯示，截至2025年9月末，中金公司凈資本規模460億元，東興證券和信達證券以零售經紀和自營業務為主，資本金較為充裕。同時，東興證券、信達證券分別深耕福建和遼寧區域，本次合并后，根據截至2024年末數據統計，三家券商營業部合計數量位居行業第三。
“合并后，將有助于提升公司整體資本實力，實現客戶資源整合，在證券行業競爭格局中進一步鞏固頭部優勢，迎來‘規模效應+業務協同’的多重業績增長動力，推動營收結構持續優化、盈利能力穩步提升，進一步提升國家戰略服務能力?！敝薪鸸鞠嚓P人士說。
三家券商在公告中均稱，本次重組有助于加快建設一流投資銀行，支持金融市場改革與證券行業高質量發展。通過重組各方能力資源的有機結合、優勢互補，力爭在合并后實現規模經濟和協同效應，提高公司服務國家戰略和實體經濟的質效，并提升股東回報水平。
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