一季度港資跨境并購創(chuàng)17年最高 交易額達(dá)155億美元
資本外流管控收緊的背景下，2017年第一季度內(nèi)資及港資企業(yè)跨境并購活躍度大幅下降，不過業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，符合中國經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的對外投資將繼續(xù)獲得支持。
根據(jù)并購市場資訊（Mergermarket）4月11日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，同2016年一季度842億美元的交易錄值相比，2017年一季度內(nèi)資企業(yè)境外并購交易總值同比減少69.7%，由去年同期的842億美元降至255億美元，期內(nèi)交易總量也從114單減少至89單。
此前，多種內(nèi)外部因素綜合作用下，2015年及2016年內(nèi)資及港資企業(yè)境外并購交易錄得爆發(fā)性增長。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2016年全年，中國內(nèi)地非金融類直接投資額創(chuàng)紀(jì)錄的達(dá)到了1701.1億美元，同比再增44.1%。不過自2016年下半年以來，對人民幣貶值及資本外流的顧慮使監(jiān)管部門逐漸收緊對境外并購交易的審批。 ??
并購市場資訊援引市場消息指出，內(nèi)地監(jiān)管要求已進(jìn)一步收緊，最新要求需要內(nèi)資買方的負(fù)債率應(yīng)處于低于70%的“更健康的水平”，且股本回報(bào)率應(yīng)處于更高水平（高于5%）。
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符合政策導(dǎo)向的并購繼續(xù)被支持
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上個(gè)月末，央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝出席一個(gè)活動(dòng)時(shí)直指，某些內(nèi)地企業(yè)在高資產(chǎn)負(fù)債率的情況下依然在海外舉債并購的行為存在嚴(yán)重問題。他表示，在日常的監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)了一些非理性和異常的投資行為。例如鋼鐵廠買海外的影視公司、餐飲企業(yè)收購海外網(wǎng)游公司，甚至“有一些純粹做假，在直接投資的包裝下轉(zhuǎn)移資產(chǎn)”。
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市場普遍預(yù)期，過去兩年的內(nèi)資海外并購熱潮將在2017年“退燒”，但市場會(huì)更加趨于理性。
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一家歐洲投行的亞太區(qū)負(fù)責(zé)人對記者表示，盡管不少跨境并購交易受到影響，但對于符合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型導(dǎo)向的一些收購會(huì)持續(xù)得到政府的支持；例如半導(dǎo)體行業(yè)，對一些境外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的收購能夠大大加快中國內(nèi)地的行業(yè)發(fā)展。
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并購市場資訊指出，就交易類型而言，規(guī)模低于50億美元的境外并購交易獲批的可能性更高；而涉及房地產(chǎn)及休閑業(yè)（包括地產(chǎn)、酒店、影院、娛樂及體育俱樂部）的境外并購交易則在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的觀察名單上。
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長江集團(tuán)和周大福的收購占比80%
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上述投行人士還提到，由于海外資產(chǎn)配置作為中國內(nèi)地企業(yè)的一個(gè)長期需求依然存在，跨境并購受阻可能使部分資金轉(zhuǎn)向香港股市，通過港股通南下渠道進(jìn)行海外資產(chǎn)配置。這種說法已部分得到了印證：今年第一季度恒生指數(shù)以近10%的漲幅跑贏全球股市；成交量顯著回升，數(shù)度超越單日千億港元成交，其中南向資金在每日成交中的占比也提升至10%左右。
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不過在另一方面，香港本地企業(yè)境外在并購交易表現(xiàn)突出。并購市場資訊數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度港資買方對非內(nèi)資企業(yè)的并購交易總量為23單，交易總值達(dá)155億美元，創(chuàng)下該機(jī)構(gòu)自2001年以來歷年紀(jì)錄的最高值，比單季度次高紀(jì)錄至少高出50億美元。
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第一季度規(guī)模最大的兩單港資企業(yè)境外并購交易分別由長江基建集團(tuán)有限公司及周大福企業(yè)有限公司實(shí)施，兩家公司合計(jì)斥資了129億美元投資位于澳大利亞的資產(chǎn)，占該季度交易總值的83.2%。
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香港作為一個(gè)離岸金融中心，在內(nèi)資企業(yè)“走出去”的過程中依然起到關(guān)鍵性作用，不過受限于資本管制，內(nèi)資企業(yè)或需要更加依賴外資投行來完成融資、并購活動(dòng)等。
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上述投行人士坦言，過去受到內(nèi)資金融機(jī)構(gòu)的競爭壓力，尤其在價(jià)格方面，但現(xiàn)在企業(yè)可能無法像過去那樣從內(nèi)地獲得融資來支持其海外并購，外資行在海外資產(chǎn)抵押融資等方面的優(yōu)勢就會(huì)更加明顯。
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
