上市公司配股融資“蠢蠢欲動” 未來或相對增加
再融資新規至今已滿兩月，上市公司的應變舉措已陸續浮現。4月18日，新奧股份在宣布終止非公開發行的同時，發布了每10股配售不超過3股的配股預案，成為今年新規發布后第6家計劃通過配股融資的上市公司。
與前幾年相比，今年選擇配股的公司明顯增多。業內人士指出，由于監管層對定增募資的審核收緊，很多有急迫融資需求的上市公司不得不尋找其他融資方式代替，配股成為選擇之一。不過，由于配股對上市公司盈利、融資規模、資金用途等要求較多，且往往會使公司股價承壓影響估值，未來配股融資案例或會相對增加，但不會出現大規模增長。
配股融資開始增多
自2月17日證監會發布再融資新規以來，以往最受青睞的融資方式——定增，屢屢遭到上市公司調整甚至終止。與此同時，以往并不流行的配股融資開始“蠢蠢欲動”。
4月17日晚，新奧股份公告稱，擬按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售，募資不超過24億元，用于投資年產20萬噸穩定輕烴項目以及補充公司流動資金。
值得注意的是，當晚新奧股份還公告，由于再融資政策法規、資本市場環境、融資時機等因素發生了諸多變化，所以終止此前發布的擬融資33億元定增方案。
新奧股份并非首家由于再融資新規影響而放棄定增改為配股的上市公司。早在3月1日，星輝娛樂就公告稱，經綜合考慮目前資本市場整體環境以及公司實際情況等諸多因素，并與保薦機構多方反復溝通，公司審慎決定終止15億元定增事項。同時表示不排除未來根據公司及市場情況，擇機推出適合公司的再融資方案。半月后，星輝娛樂就推出了擬10配3的配股融資方案，募集資金總額預計不超過11.2億元，用于游戲研發項目、償還公司有息債務和補充營運資金。
除上述兩家外，鋰電龍頭國軒高科3月17日晚在發布年報及一季度業績預告的同時，也宣布擬終止非公開發行A股股票，改為配股公開發行證券。此外，今年以來還有文科園林、恒通科技、萬向錢潮三家公司發布配股融資預案，分別擬募資不超過12億元、6.5億元和75億元。
此外，今年以來，上峰水泥也表示正在籌劃配股事項，南威軟件、浪潮信息的配股方案正在監管層審核中，鴻特精密、特變電工已獲證監會發審委審核通過，動力源、華意壓縮則均已獲批，時機合適即可啟動。去年披露配股預案的西部證券，也在今年4月完成配股。
“隨著今年再融資新規的發布，定增的門檻被提高，性價比優勢也不再明顯。一些自身無法滿足要求的上市公司在選擇再融資方式時，自然而然開始轉向配股。”有投行人士表示。
節奏明顯加快
事實上，與過去幾年相比，今年來配股融資的案例明顯增多，節奏也明顯加快。
統計顯示，2006年到2016年，11年間僅有102家上市公司合計完成109次配股募資，合計實際募資3233.02億元，平均每年僅9家，平均年募資額僅294億元。另據證監會統計的2016年的數據顯示，當年申請配股的公司僅有10家，配股融資總額僅298.51億元。且從去年8月份開始，就沒有上市公司通過配股融資，直到西部證券才打破這一僵局。
業內人士指出，盡管配股被認為是公平、理性的再融資方式，有利于減少定向增發中存在的利益輸送等問題，但由于多種原因，此前一直遭遇市場“冷對”。
“從規則上講，配股有發行失敗的可能。”深圳一投資公司總經理介紹，由于面向全體股東，可能會出現部分股東不愿或無力參與配售，“如果配股發行人控股股東不履行認配股份的承諾，或者代銷期限屆滿，原股東認購股票的數量未達到擬配股數量70%，則發行失敗，將不再除權直接恢復交易。”
配股除權可能會造成股價短期調整的情況。以西部證券為例，在配股停牌前夕，出現連續三天下跌。上述投資公司總經理表示，配股除權并沒有單純的套利空間，而且不參與配股的原股東同樣面臨除權，“為避免繼續持股出現小額虧損，部分不打算參與配股的原股東或會選擇在股權登記日前夕賣出。”不過他也指出，如果存在填權行情，那么參與配股的投資者將有利可圖。
此外，配股對上市公司盈利、融資規模、資金用途等要求較多，監管較嚴，也導致此前上市公司并不熱衷。
但這一趨勢在再融資新規出臺后已開始慢慢改變。“再融資新規后，定增優勢不再像以往一樣明顯，部分融資需求必將轉移到配股等其他融資方式。”上述投資公司總經理表示，“短期內配股融資案例或會相對增加，但長期看，估計不會出現大規模增長。”
他表示，未來如果配股發行要擔負起上市公司再融資的重要角色，還需要有相應的政策調整和引導。起碼從目前已通過的案例來看，配股融資并未出現政策層面的利好，對上市公司積極性的推動并不明顯。
“我們也在考慮配股融資，不過目前還打算先觀望一段時間。”深圳一家上市公司董秘告訴記者。
來源：中國證券報
