國企成港資家族企業(yè)“接盤俠” 港股上市公司私有化持續(xù)增加
近年來，一些香港家族企業(yè)紛紛賣盤給內(nèi)地國有企業(yè)。
7月9日，中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份有限公司、上海國際港務(wù)（集團(tuán)）股份有限公司宣布以492.31億港元的總價(jià)收購香港前特首董建華家族旗下的東方海外（國際）有限公司，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
“交易達(dá)成的原因在于同業(yè)并購有助抵抗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)買方愿意保留在香港的原有管理人員和品牌。”瑞銀投資銀行亞洲并購部主管董事總經(jīng)理盧穗誠對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道指出。
據(jù)悉，收購?fù)瓿珊螅羞h(yuǎn)海運(yùn)將會(huì)保留東方海外在香港的總部，其位于全球的機(jī)構(gòu)和網(wǎng)絡(luò)維持不變，并繼續(xù)沿用東方海外的品牌，及保持其上市地位。同時(shí)，24個(gè)月內(nèi)維持東方海外員工的薪酬、福利不變。
“隨著越來越多的內(nèi)地企業(yè)參與香港市場(chǎng)，不少香港本地企業(yè)面臨日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，在經(jīng)營前景不甚樂觀的情況下，一些本地企業(yè)有意愿將公司出售給內(nèi)地同行，尤其是國有企業(yè)，如香港不少本地銀行如創(chuàng)興、永隆等近年先后賣盤予內(nèi)地國有大行。作為同行，企業(yè)相互之間較了解，同時(shí)內(nèi)地國企傾向于保留原有管理層，保持香港上市地位，這對(duì)于本地家族企業(yè)很有意義。”盧穗誠坦言。
2008年，永隆銀行以2.9倍市凈率的估值由招商銀行收入囊中，這筆交易一度掀起了香港家族銀行業(yè)的騷動(dòng)。沉寂5年后，2013年兩家香港家族銀行再度“火速”易手，越秀集團(tuán)并購創(chuàng)興、永亨銀行則賣盤予華僑銀行。
東亞銀行主席兼行政總裁李國寶曾公開表示，香港傳統(tǒng)的家族銀行越來越少是大勢(shì)所趨，由于銀行業(yè)整體監(jiān)管趨嚴(yán)，而港資家族銀行無論在渠道或背景上都很難與中資大行匹敵。
私有化案例增加
由于港股市場(chǎng)持續(xù)低迷，交投清淡，一些港股上市企業(yè)毅然選擇私有化。
盧穗誠透露，以今年上半年為例，瑞銀就參與了四宗香港上市公司的私有化交易，包括香港四大家族之一的鄭裕彤家族繼去年私有化新世界中國后，于上月初以要約價(jià)每股2港元向新世界百貨股東提出私有化方案，溢價(jià)接近50%。
新世界百貨的退市與其長期低迷的股價(jià)相關(guān)，6月5日停牌之前，公司股價(jià)僅為1.33港元，相比2007年上市當(dāng)日每股5.8港元的股價(jià)大幅下挫77%。
4月28日，一代“鞋王”百麗國際控股有限公司宣布，由高瓴資本集團(tuán)、鼎暉投資以及百麗執(zhí)行董事于武和盛放組成的財(cái)團(tuán)，以每股6.3港元協(xié)議收購百麗所有已發(fā)行股份。這意味著百麗將以估值約為531.35億港元從港交所退市，從而創(chuàng)下港股歷年來上市公司私有化交易的最高金額。
百麗首席執(zhí)行官盛百椒曾無奈地表示：“如果我們?cè)俨徊扇。ㄋ接谢┬袆?dòng)，價(jià)值只會(huì)越來越低。”事實(shí)上，百麗股價(jià)2013年一度突破17港元/股，但隨后卻一蹶不振，曾經(jīng)跌至4港元/股的低位，同時(shí)成交額不斷萎縮，過去半年每日成交額普遍在1億港元以內(nèi)。
盧穗誠預(yù)測(cè)，今年下半年香港上市公司的私有化案例將繼續(xù)增加，“主要由于不少企業(yè)的股價(jià)長期低迷，同時(shí)，越來越多的私募基金愿意為此類交易提供資金支持，因此不少大股東愿意對(duì)上市公司進(jìn)行私有化”。
根據(jù)mergermarket的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年香港的并購交易同比增加了9單，交易金額同比增長102.9%，分別達(dá)到84單和198億美元。
物流行業(yè)并購升溫
近年來，中資海外并購呈現(xiàn)井噴式的爆炸式增長，更頻頻出現(xiàn)動(dòng)輒數(shù)十億甚至過百億美元的天價(jià)并購交易，其中大型民營企業(yè)在跨境大型并購交易中一度十分活躍。
然而，從并購主體而言，國有企業(yè)在海外并購中正在逐漸重新奪回主導(dǎo)地位，近期多宗大型交易中均有國企參與。榮鼎咨詢經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thilo Hanemann指出：“去年的中資海外并購交易以民營企業(yè)為主，除了中國化工收購瑞士先正達(dá)以外，其余大型并購交易的并購方主要為民營企業(yè)。而今年上半年，民營企業(yè)幾乎絕跡于大宗交易，而相比之下，前六個(gè)月整體中資海外并購交易金額的60%來自于國有企業(yè)。”
同時(shí)，中資企業(yè)海外并購的熱點(diǎn)行業(yè)也有所調(diào)整，相比過往的能源、礦產(chǎn)等行業(yè)，盧穗誠認(rèn)為，未來并購熱點(diǎn)將以化工、時(shí)裝、基建、保險(xiǎn)、物流及與旅游業(yè)相關(guān)為主，東南亞市場(chǎng)也將是中企的關(guān)注熱點(diǎn)之一，尤其是互聯(lián)網(wǎng)以及電商行業(yè)。此外，這一地區(qū)國家與“一帶一路”政策相關(guān)，促使不少企業(yè)關(guān)注越南、緬甸、新加坡等東南亞市場(chǎng)的并購機(jī)會(huì)。
今年以來多宗大型交易涉及物流行業(yè)。7月14日，萬科、SMG、中銀在內(nèi)的中資財(cái)團(tuán)以159億新加坡元私有化亞洲最大倉儲(chǔ)運(yùn)營業(yè)者普洛斯公司（GLP）。
“物流是最接近房地產(chǎn)的，由于內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)目前面臨的種種障礙，因此從房地產(chǎn)延伸至物流地產(chǎn)十分合理，而且很多物流行業(yè)的并購交易都涉及一些房地產(chǎn)資產(chǎn)。同時(shí)，內(nèi)地大型電商積極布局物流行業(yè)，亦為這個(gè)行業(yè)帶來了更多的投資者。”盧穗誠接受采訪時(shí)表示。
事實(shí)上，物流行業(yè)的并購在內(nèi)地市場(chǎng)同樣如火如荼。年初至今物流子行業(yè)錄得交易總量20單、交易總值27億美元。據(jù)Mergermarket Research數(shù)據(jù)，自2014年以來，內(nèi)地物流子行業(yè)共錄得114單并購交易，參照的息稅折舊攤銷前利潤倍數(shù)的平均值為24.7倍。
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
