活動回顧 | 招商證券原董事長宮少林開講第二屆并購大師講堂
2018年8月3日晚，由中國并購公會與并購博物館聯合主辦，招商證券及中國并購公會上海分會協辦的第二屆“并購大師講堂”在并購博物館成功舉辦。本次活動由中國并購公會常務理事，百業信息技術股份公司創始人、投資人費國平先生主持，特邀曾榮獲“2017年并購終身成就獎”的招商證券原董事長，中國并購公會原監事長宮少林先生作為主講嘉賓，為大家帶來一場以“中國經濟發展及產業演進中的并購機遇”為主題的演講。中國并購公會上海分會副會長、利得科技總裁兼CEO李興春，中國并購公會常務理事、上海仁會生物制藥股份有限公司董事長桑會慶和君和資本總經理胡雄分別作了精彩點評。此次活動共有300多人參加，反響熱烈。
主持人開場
主持人
中國并購公會常務理事
百業信息技術股份公司創始人、投資人 ?
費國平
并購鳴鐘儀式
晚上七點，嘉賓和觀眾們在博物館參加并購鳴鐘儀式。宮少林董事長與費國平董事長為“第二屆并購大師講堂”開講而共同鳴響并購鐘,慶祝并銘記這一歷史性時刻。
并購大師講堂
主題演講
招商證券原董事長 ?宮少林
宮董主要從中國并購市場發展的判斷與展望、金融對并購的支持與影響、如何應對當前和未來并購市場的機遇與挑戰這三個角度展開，為大家帶來一場以“中國經濟發展及產業演進中的并購機遇”為主題的精彩演講。
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中國并購市場發展的判斷與展望
首先，宮董對“從行政化重組到市場化并購的中國市場”進行了數據分析。2017年我國發生并購交易8,432起，2012年至2017年的年均復合增長率達到34.95%，2018年上半年共發生并購交易2,198起。
接著，他對比了美國的五次并購浪潮，得出三條啟示——
1.美國的五次浪潮與其產業條件、升級環境相關；
2.中國并購市場的跨越式發展不同程度地涵蓋了三、四、五次并購浪潮的特征；
3.中國的產業并購、互聯網、杠桿收購均有自身的產業關系和坐標系，在并購上處于不同的發展階段。
隨后，他提出了四個觀點——
1.企業是并購交易的核心驅動力
產權制度的確認與利益關系的明晰，確定了企業在并購交易中的驅動主體地位，國有企業、互聯網、一帶一路、上市公司是未來持續并購的主體。
2.國資是未來最有能力并購的主體之一
1）并購重組是國資混改的主要實現途徑，2016年7月26日，國務院辦公廳發布了《關于推動中央企業結構調整與重組的指導意見》，意見為央企結構調整和重組明確了方向、范圍和方式；
2）央地合作、產業整合受市場認可；
3）央企并購重組類型包括了強強聯合，資源互補、突出主業和產能退出四大方面。
3.互聯網是并購市場持續的熱點領域
1）互聯網下的經濟形態需要規模經濟效應，頭部企業需要迅速建立生態圈和壟斷優勢；
2）互聯網的并購邏輯將依舊是基于規模經濟的邊界擴張以及資本推動；
3）互聯網經濟下的并購需求依然強勁。
4.跨境并購：一帶一路是產業結構升級的客觀需求1）中國企業面臨產能過剩、技術瓶頸、產業升級等多重問題。抓住“一帶一路”發展機遇走出去是“中國制造”發展為“中國創造”的必然發展方向；
2）減少并購成本，降低并購風險，拓寬并購范圍；
3）“一帶一路”作為新的國際戰略框架，給中國企業帶來了多重并購機遇，如交通運輸、先進制造、能源產業、文化旅游產業、信息產業等。
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金融對并購的支持與影響
首先，宮董從金融對并購市場的支持不斷發展進行分析。并購公會在成立以來，始終致力于推動中國并購市場走向規范和成熟。自2006年起，并購公會組織公會理事通過全國工商聯向“兩會”提交多個提案，促進了我國并購融資制度的完善。并購融資制度日益完善，大量社會資本參與并購交易，融資安排方式持續創新，成就了多層次的并購融資體系；跨境并購對融資提出了更高的要求；市場投資和市場交易交替進行，便利的籌資誘導并購活動的開展。
接著，宮董分析了金融去杠桿的影響——
1.金融去杠桿最核心的是表外轉表內，改變過去大量表外非標資產管理等形式；
2.去杠桿對民營企業的影響大于國有企業，眾多中小企業采取轉讓第一大股東或國企托管的方式解決資金短缺的問題；
3.金融去杠桿帶來企業降杠桿。
最后，宮董提出三個思考——“債轉股行不行”、“監管政策是否要連續”、“并購亂象誰之錯”。
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如何應對并購市場面臨的機遇與挑戰
1.回到企業并購的本義
面對政策的不連續和周期的轉換，企業不應盲目并購；企業并購應回到其本義：基于戰略的考量和價值的提升；并購旨在提升企業效益與價值；并購決策因素包括標的企業營收能力、利潤率等經營財務狀況，也包括組織架構和企業文化等。
2.均勝電子并購成長路徑
以并購整合展開多元化布局、整合全球優質技術和資源，躍居成世界級汽車安全領域制造商。
3.招商證券的并購發展之路
招商證券通過外延式并購獲得持續發展。
4.金融中介和財務顧問的職責
并購交易發揮好并購中介的作用；財務顧問職責主要有解決交易架構和交易方式，解決信息不對稱性，發現價值、提升價值。
嘉賓點評
中國并購公會上海分會副會長
利得科技總裁兼CEO
李興春
中國并購公會常務理事
上海仁會生物制藥股份有限公司董事長
桑會慶
君和資本總經理? 胡雄
演講結束后，李興春總裁，桑會慶董事長和胡雄總經理三位嘉賓分別就宮董的演講作了精彩點評并提出問題，宮董一一作了解答。
后記
并購博物館贈予宮少林董事長博物館禮品——交子。
最后，唐蔚副館長分別給費國平董事長、桑會慶董事長、胡雄總經理贈送了博物館禮品——絲巾，以示紀念。
并購大師講堂環節后，宮少林董事長在并購博物館接受采訪。
觀眾掠影
本場活動座無虛席，幾度加座，更有部分觀眾堅持站立聽完全場。
全聯并購公會（中國并購公會）是經國務院批準、由民政部批復成立的非盈利性民間行業協會。并購公會業務主管部門為全國工商聯和社團登記管理機關民政部。并購公會設立于2004年9 月，總部位于北京，在北京、上海、江蘇、福建、廣東、山東、貴州、浙江、遼寧、河南、深圳以及香港、日本、美國等國家和地區設有分支機構。十多年來，陸續建立了法律、基金、標準、融資、估值與稅務、國際、上市公司、國有企業、維權等專業委員會，以及并購交易師培訓與認證中心和并購交易仲裁中心。并購公會為國內外企業界和政府部門提供戰略顧問、并購操作、管理咨詢、資產評估、融資安排、法律及財務等投資銀行服務，廣泛聯絡各界精英，致力于推動中國并購市場的規范與成熟，促進產業資本與金融資本的深度結合，促進中國經濟供給側結構性改革和產業技術換代升級，促進中國企業的全球化進程。
電話：010-65171198
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