祁斌：提高對外投資成功率的唯一辦法是要和中國結合
2018年12月9日，由全國工商聯和深圳市人民政府指導、中國并購公會主辦，中國國際投資促進會特別協辦，亞太并購協會、招商銀行、中國金融博物館協辦的第十五屆中國并購年會在深圳隆重召開。
全國政協副主席、全國工商聯主席高云龍，深圳市副市長艾學峰，全國工商聯副主席、黨組成員李兆前，并購博物館理事長、前銀監會副主席蔡鄂生，中美綠色基金董事長徐林，中國并購公會創始會長王巍，中國國際投資促進會常務副會長兼秘書長劉作章，中國投資有限責任公司副總經理祁斌，招商銀行副行長趙駒，光大金控總裁杜建軍以及眾多金融機構領導、企業高管、媒體人員和來自美國、日本、以色列、意大利等10余個國家的并購界同仁齊聚本屆年會，參會總人數600余人。大會由中國并購公會會長尉立東主持。
中國投資有限責任公司副總經理祁斌出席年會并發表主題演講
以下為演講實錄：
感謝王巍會長的邀請，我匯報一下我們做的一些事情。
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并購公會的成長確實是非常令人鼓舞，它的發展的背后折射了中國改革開放四十年市場經濟建立的過程，同時中國經濟當中的并購活動是最市場化的一個活動，所以這個活動本身也促進了中國社會經濟體制的完善，所以祝賀并購公會。
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我借今天這個機會交流一下我們過去兩年做的一些努力，我們探索建立了新型的雙邊基金，幫助企業結合金融界應對一些對外投資的挑戰。最近央視報道了中投論壇“我國正籌備建立新型雙邊基金”，我們中投的同事就很受鼓舞，說我們做的工作都已經上升到的國家層面，我說中投本來就是代表國家做一些事情，我們并不是一個私營機構，我們不是只為了盈利，一個國有企業應該有兩個職能，一個是社會職責，一個是商業運作，他們兩個是密不可分并且相互支持的。
我做一個簡單的梳理，中國的對外投資過去十幾年有非常大的增長，我們截取了1979-2009前30年的數據，我們的人均GDP是增長了178倍，財富的增長是比經濟增長的速度還要快，大家覺得這個數據為什么沒有更新到2018，因為這個會嚇到你，是幾千倍。這么一個情況下中國的一些資金走向國際進行投資，也是一個不可阻擋的趨勢，所以過去十年中國的對外投資也有一個將近100倍的增長，在座的大家都知道實際上這個效果還是差強人意的，一個重要原因就是跨境直投是一個挑戰比較大的活動，有一些文化還有一些國界的隔離，最重要的原因就是信息不對稱。我們隨便舉一個例子，美國有一個很大的金融機構，在中國設立了一個全資公司，但是在中國的排名是倒數，就是因為文化不適應，就像我們的銀行到了美國還是圍繞唐人街轉，另外一個例子就是大家看到行業內的并購，相對來說成功率還是比較高，但是離開它的行業，不要說一步，半步基本上就找不到北了，我看到我們的一些投資者到美國找項目，基本上是找不到項目，找到項目和中國市場對接的時候，回來也是找不到，所以這兩個加在一起失敗率還是比較高。今天這個世界非常復雜，有很多的不確定性，我們經過反復的思考，發展和轉型以及新時代的新要求，以及我們的策略，我們得到的唯一一個辦法就是你要和中國結合。
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中國現在13億人財富的增加以及我們市場經濟的發展這個是沒有疑問的，所以我們想把我們的對外投資和中國結合起來，一方面支持中國的發展，另一方面增加我們對外投資的確定性，但是兩面的信息太不對稱了，所以中國的對外投資一定要有人搭建公共平臺，或者叫做生態系統，這個不可能指望一個私募基金就可以做，只能依靠國家的機構，所以我們中投也是責無旁貸。
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我匯報一下我們的探索過程，我們現在中美貿易紛爭，上周三我們有一個研討會，我說世界上可能很難有兩個國家和兩個民族像中國和美國這么相似，我們的國土面積差不多，維度差不多，經濟總量我們是他們的63%，我們兩個都是人口大國，從民族性來說，中華民族和美國都是多民族的混合體，我們都有很強的創業精神，都相信自己，而且兩個民族都很開放，并且相互還是比較友好的，我們為什么會有這么多新的困難？很簡單，中國的發展走到今天，過去100年從來沒有一個國家對美國這么追趕，甚至有超過的趨勢，這個其實很正常。
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所以我們說它是一場不期而遇的遭遇戰，有偶然因素，但是也有必然性，我們怎么應對？我梳理為三個層次，第一個是貿易紛爭，第二個是技術競爭，第三個是大國博弈，維度來說有長期、中期、短期，我們網上有很多的討論，但都是不同層次和不同維度，我想總的趨勢我們還是引導中美關系進入一個良性競爭，今年四月份在中美貿易戰的時候我們在芝加哥和高盛一起做了一個產業合作峰會，我們當時希望中美有100個CEO可以到場對話，最后來了384位。我們中國駐美國大使發表了演講，他說你們美國人相信市場經濟和競爭，我們現在中國人對你們形成了競爭，你們要高興才是，所以一些美國的政要當時也是覺得很難接茬，因為這個道理是對的，競爭是對的，我們避免惡性競爭，但是我們要引導它進入一個良性競爭，這個會讓彼此更好。
我梳理三個層次，一個是貿易紛爭，有很多的誤區，曾經概括了7個，這里說2個，比如關稅的對等，不對等不等于不公平，美國的關稅是比較低的，他的出發點是讓美國的消費者福利最大化，所以美國為什么調整了一些政策，就是因為它要犧牲一部分的消費者的福利，換取對某些產業的保護，因為新興市場的發展這個產業沒有以前那么強的競爭力。美國人說德國的車和日本的車賣到美國的稅收只有2.5%，但是美國車賣到德國日本有10%的稅收。還有一個就是蘋果手機，一個手機600美元，中國在里面的附加值是1%不到，但是這個都算成了中國對美的出口，這個是不公平的。把這些剔除的話，中國對美國的貿易順差只有美國對世界逆差的50%，按照附加值算的話只有16%，但是還是超過了德國和日本，所以中國仍然是美國主要的假想敵。
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第二個層次就是技術競爭，我們社會對于中國的技術在全球的地位有很多不同的認知。給大家看兩個數據，這個是中國在全球IP市場方面的份額，美國是全球第一40%多，歐洲還有40%，日本5%，中國只有1%。這些IP最后轉化成的科技產品是什么水平？美國40%的IP轉化為60%的高科技產品，歐洲轉化率是10%。這個背后就是排除其他的原因，歐洲的金融體系是商業銀行主導的，美國是資本主導，所以他相對鼓勵創新。中國和日本都是很低的比率，這里西方人仍然會有很大的警覺，就是因為中國的研發方面的投入已經追上了美國，都是占30%的份額，就是我們中國雖然很落后，但我們做了很多研發的投入，這些能不能轉化為成果，轉化效率是什么樣，什么時候轉化，這些都不知道，這些都依賴于我們金融體系的改革和資源配置的效率，但是這些都不明確的情況下，依然引起了一些西方人士比較大的反彈，實際上這個背后就是一個競爭關系。
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第三個層次就是大國博弈，王巍會長還給我頒過一個金融啟蒙獎，13年前我翻譯過這個《偉大的博弈》，我現在在修訂，這個銷量也是非常好，最近有一些朋友來和我要，因為他們發現中美進入了一個博弈的時代。歷史和當下結合，100年以前，世界最流行的理論是美國威脅論，現在是中國威脅論，中國的經濟總量未來是有可能超過美國的，所以沒有什么驚訝的。另外一個是如果大家了解美國的歷史和大國的競爭，它之以和歐洲列強可以勝出，還是因為它建立了一套比較有生命力的經濟體制，以資本方和華爾街為代表。我們改革開放40周年回顧，這個圖片是我若干年前去故宮的時候，乾隆皇帝寫的一個新年賀信，希望天下永遠太平，因為中國那個時候是世界上最先進和文明的國家，但是到鴉片戰爭也就是100年。
所以除了短期中期不同的維度，我想最重要的一個是貿易方面，既然中美貿易出現了一些問題，我們應該首先要深挖本國市場，其次是強化和日本以及歐洲的關系，第三是按照實事求是的原則推進一帶一路，還有就是采取有效的措施改善中美關系。技術方面一個是與向美國這樣的國家進行七分位的合作，五分位我們比他們還強，五分和七分之間我們有一個廣闊的合作空間，日本和歐洲需要我們的市場，所以我們可以九分位的合作，最主要的還是我們自主創新，這個里面就是體制和機制的改進，吸引更多的人才參與我們的建設。大國博弈這里我有三個堅持，堅持改革開放，堅持社會主義市場化道路，堅持與世界共贏。
我們中投還是比較低調，在總書記的要求下我們新時代要有新的作為，我們十九大提出要創新對外投資方式，我們做了一個嘗試，首先我們如何在中美之間實現共贏，這個是我們兩年之前的研究，最后落地變成了現實。就是美國廣闊的中西部有大量的產業集群是遠遠領先中國，有我們大量需要的產品和技術。20年前通用來到中國的時候，那個時候還沒有幾個人買車，現在在中國的銷量已經超過了美國，美國有一個鄉鎮企業叫做A.O.史密斯，這個企業來到中國20多年，過去16年每年增長22%，大家可以算一下這個復利是多少，16年翻了25倍，使它從一個鄉鎮企業進入到了美國財富500強的序列。我們說的中美制造業基金就是要在中美之間實現雙贏，一方面幫助美國的一些地區解決就業機會，使它經濟復蘇，并且幫助中國的消費升級，并且讓他們的產能向中國進行轉移，這個是一個標準的雙贏，在美國一方面可以解決一些就業機會，另一方面幫助中國的消費和產業升級，這個是我們供給側改革的最重要的兩個方面。我們在中美貿易戰這么一個背景下，我們在美國募資了15億美元，臺灣人壽也投資了。大家對于中美合作的前景盡管說我們有沖突，但是我們要更努力創造共贏和合作的機會。
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我們最近也有第二輪又是10億美元，所以大家可以看到我們投的一個項目是蘋果最大的散熱供應商，是全球比較領先的技術，它可以給蘋果散熱，就可以和華為、小米散熱，美國沒有高鐵，我們還聯系了中國中車，所以我們投后的價值創造幫助他們在中國市場拓展，我們中國的手機的散熱方案都升級的話，我相信我們每個人的手機都更好用，我們中國的產業也可以進步。我們就是尋找這樣的一些機會，美國的增長相對不錯，但是我們錦上添花，我們證明了我們中美在這個艱難的時候，仍然有合作的空間，并且可以為雙方的投資者分享，這個是一個重要的意義。我們有四條原則，第一個是雙方共同出資，第二個是尋找強大的合作伙伴，我們和美國的高盛合作，第三個產業互補，第四個是商業可行，要可以盈利。我們中國也做了一些其他的雙邊基金，但是做得不太理想。中美的貿易紛爭帶來了一些困擾，但是客觀上使我們的中美產業合作基金也成為了一個重要的抓手，所以我想這個里面的出發點為什么可以頂住這些壓力繼續推進，就是因為第一天開始我們基金的目標和做法就是尋求雙贏。所以最后它一定不會和中國這么巨大的市場過不去，我們按照同樣的原則推動了中日產業合作基金，日本的大量產業領先中國，我們知道鄧小平同志改革開放第一輪合作就是和日本，我們可以全面合作的話一定可以對我們改革開放新一輪產生巨大的提升，所以我們和日本的五大金融機構簽了一個條約，他們都想和我們合作，我們說你們五個加在一起和我們合作，這個背后有我們商業談判的技巧，更重要的是中國背后13億的消費者。我們按照同樣的原則推進了中英的產業合作基金，英國有傳統的產業，比如飛機發動機，對于我們還是先進的，還有一些新出現的納米基因檢測，我們中國和他們有大量的對接空間，我們在白金漢宮和英國王子進行了會談，他說終于找到了中國產業界和英國產業界合作的路徑。
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所以我們講中國對于投資缺乏一個公開的平臺，我們去年在北京召開中投論壇，有非常多的中外的CEO一起參加。今年我們召開中美產業峰會的時候，我們叫做產業世界的非誠勿擾，今年在上海我們的論壇，當時高盛的總裁也過來了，說明我們實現了利益捆綁，我們團結了他們就可以實現大量的產業對接，這個對美國也是有利的事情，只是有一些美國人的覺悟不高，我們要引導他們走向正道。所以我們今年的中投論壇全球來了400家的企業，日本來了140家，我們的合作方現在都是全球最強大的機構，我們雙邊機構現在還在談中以、中法、中意、中德等等我們還在做一些方案，這樣我們可以把整個全球的產業和中國的產業和市場結合，有一個系統的解決方案。我們一個是現場組織184場的會談，北京市的市長也來講話，用這個平臺推介了北京這個名片，帶著CEO對北京進行了參觀，所以我們中投實現了一個轉型，我們除了一般的組合投資以外，我們還進行了產業的對接。
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所以我們探索了我們的中國特色的主權財富基金管理模式，就是雙邊基金加上公開平臺加上生態系統加上跟投，這樣可以提高我們投的比例，并且可以實現真正的產業對接，以前在中投的時候，我們很多的同事講國外的基金基本都會說淡馬錫，現在很多的基金都找我們說想學習我們的模式，我跟他們講我說你們學不了，他們說為什么，我說我們支持了中國的發展，我們背后是中國這么一個大市場，你們只有投資我們的產業合作基金，所以我們的雙邊基金也得到了他們的投資，其實這個就是我們說的人類命運共同體。所以我們做的雙邊目標基金的探索第一個就是支持中國經濟的發展，中國的消費已經到了一個新的階段?，F在全國各地現在都在搞馬拉松比賽，比如日本的跑鞋品牌本來準備破產了，中國人一跑步就活了，這樣的例子不勝枚舉。中國的消費尤其是深圳這樣的城市已經和國際接軌，但是我們的勞動生產率在15年的水平正好是美國的1/14，這個是國家統計局的數據，所以今年大概是美國的1/12，這個也是中國和美國經濟關系的一個秘密，因此兩者雖然有競爭關系，并且在加劇，但是合作的空間還是巨大的，就看我們怎么找到這個空間變成經濟效益，我們的勞動生產率和世界還差60%，所以我們十九大提出兩個重要的論斷，第一個，中國社會的主要矛盾就是人民日益增長的美好生活的需要和不平衡的不充分的發展之間的矛盾，還有就是深化供給側結構性改革。怎么辦，第一個就是自我創新，另外一個就是靠海外投資、拿來主義，所以我們說海外投資應該扮演積極的作用，同時可以加速中國經濟社會現代化的進程。
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回顧美國的經濟模式歷程，回顧我們改革開放四十周年，我們中國的產業也是經歷了這樣的一個歷程，我們在三個產業都其是落后的，所以對外投資一方面加速中國經濟現代化的升級，幫助中國經濟轉型。另一方面促進中國與世界的融合，使中國的發展和崛起讓世界成為受益者，中國對世界經濟的增長貢獻幾乎是美國的兩倍，我們除了做貿易還要做產業合作和雙邊以及跨境投資，這些互相的合作就可以產生新的增量，這個就是說任何一個交易嚴格來講都是有增量的，現在所謂的全球化的反思對于增量的分配大家都有不同的看法，但是總體來說還是我們有增量。
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總書記告誡我們避免陷入“修昔底德陷阱”，我們曾經做過一個探討，我當時引用了一個美國的專家的言論，就是全球的格局的演變，他有一個非常有意思的觀點，他說19世紀是歐洲，20世紀美國的世紀，21世紀是中國的世紀，但我更希望他是一個全球的世紀，這和我們提出的人類命運共同體也是高度一致的。我也演示了中美的航班圖，現在每天有60幾個航班，我們希望中美一天有100或者200架航班，這一天到來的時候，對于世界和平對于中國和美國都是福音，我想無論我們做的什么工作，一方面我們是為了中國的產業界和金融界走向世界努力，另一方面是為構建人類命運共同體做出一點小小的努力。
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謝謝大家。
（根據速記整理未經本人審閱）
2018中國并購杰出貢獻獎：中美制造業合作基金
全聯并購公會（中國并購公會）是經國務院批準、由民政部批復成立的非營利性民間行業協會。并購公會業務主管部門為全國工商聯和社團登記管理機關民政部。并購公會設立于2004年9 月，總部位于北京，在北京、上海、江蘇、福建、廣東、山東、貴州、浙江、遼寧、河南、深圳以及香港、日本、美國等國家和地區設有分支機構。十多年來，陸續建立了法律、基金、標準、融資、估值與稅務、國際、上市公司、國有企業、維權等專業委員會，以及并購交易師培訓與認證中心和并購交易仲裁中心。并購公會為國內外企業界和政府部門提供戰略顧問、并購操作、管理咨詢、資產評估、融資安排、法律及財務等投資銀行服務，廣泛聯絡各界精英，致力于推動中國并購市場的規范與成熟，促進產業資本與金融資本的深度結合，促進中國經濟供給側結構性改革和產業技術換代升級，促進中國企業的全球化進程。
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