證監(jiān)會(huì)印發(fā)推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃：46項(xiàng)任務(wù)發(fā)布
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發(fā)布日期:2019-11-18
近期，證監(jiān)會(huì)印發(fā)《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃》(以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)計(jì)劃》)，力爭(zhēng)通過(guò)3-5年努力，使上市公司整體面貌得到較大改觀。分析人士認(rèn)為，《行動(dòng)計(jì)劃》的出臺(tái)，標(biāo)志著上市公司監(jiān)管領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)改革從藍(lán)圖規(guī)劃走向施工建設(shè)。《行動(dòng)計(jì)劃》主要包括七個(gè)方面46項(xiàng)具體任務(wù)：1、以投資者需求為導(dǎo)向，提升信息披露有效性。2、督促“關(guān)鍵少數(shù)”勤勉盡責(zé)，提升經(jīng)營(yíng)管理水平。包括推動(dòng)完善股權(quán)激勵(lì)稅收制度及配套安排等。3、推廣科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)，統(tǒng)籌推進(jìn)資本市場(chǎng)改革。包括增強(qiáng)IPO、重組上市標(biāo)準(zhǔn)的包容性，放寬非公開(kāi)發(fā)行鎖定期等限制，優(yōu)化并購(gòu)支付及配套融資工具，增強(qiáng)資本市場(chǎng)吸引力等。4、堅(jiān)持退市常態(tài)化，堅(jiān)決出清劣質(zhì)資源。5、解決突出問(wèn)題，打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。包括著力解決違規(guī)占用擔(dān)保問(wèn)題、遏制“三高”并購(gòu)重組等。6、強(qiáng)化精準(zhǔn)監(jiān)管，提升監(jiān)管有效性。7、優(yōu)化發(fā)展、中介、輿論、文化四個(gè)生態(tài)，形成全社會(huì)合力。《行動(dòng)計(jì)劃》明確具體職責(zé)和完成時(shí)限 3-5年使上市公司整體面貌有較大改觀推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量，發(fā)揮好資本市場(chǎng)“晴雨表”功能，是貫徹落實(shí)習(xí)近平總書(shū)記重要指示批示精神、全面深化資本市場(chǎng)改革的一項(xiàng)重大任務(wù)和基礎(chǔ)工程。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿5月11日出席中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)時(shí)指出，實(shí)施提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃，注重發(fā)揮各方協(xié)同效應(yīng)，力爭(zhēng)用幾年的時(shí)間，使存量上市公司質(zhì)量有較大提升。目前，境內(nèi)3700多家上市公司已涵蓋國(guó)民經(jīng)濟(jì)全部90個(gè)行業(yè)大類，占國(guó)內(nèi)500強(qiáng)企業(yè)的七成以上。前三季度，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)萬(wàn)分之一的實(shí)體類上市公司，利潤(rùn)總額相當(dāng)于規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的近50%，上市公司已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱力量，反映了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示，資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，在制度規(guī)則、監(jiān)管實(shí)踐等方面努力探索，取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，但也要清醒地看到，資本市場(chǎng)有“四個(gè)不”，即不成熟的投資者、不完備的基礎(chǔ)制度、不完善的市場(chǎng)體系和不適應(yīng)的監(jiān)管制度。結(jié)構(gòu)性和體制性問(wèn)題還沒(méi)有很好解決，還不能很好適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需要。因此，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量是當(dāng)前一項(xiàng)迫切任務(wù)。《行動(dòng)計(jì)劃》遵循市場(chǎng)規(guī)律和監(jiān)管規(guī)律，圍繞信息披露有效性、公司治理規(guī)范化、市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革、退市常態(tài)化、化解風(fēng)險(xiǎn)隱患、提升監(jiān)管有效性、優(yōu)化生態(tài)等七個(gè)方面，部署了46項(xiàng)具體任務(wù)，明確了證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)各單位、各部門(mén)的具體職責(zé)和完成時(shí)限，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)“上市公司群體更加優(yōu)質(zhì)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范化解機(jī)制更加健全，監(jiān)管有效性進(jìn)一步增強(qiáng)，投資者回報(bào)機(jī)制持續(xù)改善，全社會(huì)形成良好發(fā)展生態(tài)”的目標(biāo)。七個(gè)方面46項(xiàng)具體任務(wù)《行動(dòng)計(jì)劃》主要任務(wù)包括：1、以投資者需求為導(dǎo)向，提升信息披露有效性。進(jìn)一步夯實(shí)上市公司會(huì)計(jì)基礎(chǔ)，發(fā)揮相關(guān)部門(mén)合力，探索建立財(cái)務(wù)信息綜合監(jiān)管格局，防范虛假披露。簡(jiǎn)化披露規(guī)則，開(kāi)展分行業(yè)、差異化披露，確保信息披露真實(shí)性，強(qiáng)調(diào)通俗易懂。解讀：申萬(wàn)宏源研究首席市場(chǎng)專家桂浩明指出，投資者希望看到上市公司既要有一定的規(guī)模、又要有一定的利潤(rùn)，同時(shí)擁有良好的成長(zhǎng)性，完善的治理結(jié)構(gòu)，良好的信息披露機(jī)制，但是從現(xiàn)在情況來(lái)看，仍有大量工作需要完成。中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒表示，上市公司信息披露的真實(shí)性、完整性和及時(shí)性仍需強(qiáng)化，科創(chuàng)板更應(yīng)明確注冊(cè)制的信息充分披露原則，通過(guò)上市企業(yè)充分及時(shí)的信息披露，令投資者有充分機(jī)會(huì)了解詳細(xì)真實(shí)的企業(yè)信息，從而自主識(shí)別、把握風(fēng)險(xiǎn)。2、督促“關(guān)鍵少數(shù)”勤勉盡責(zé)，提升經(jīng)營(yíng)管理水平。推動(dòng)完善股權(quán)激勵(lì)稅收制度及配套安排，提升激勵(lì)實(shí)效；開(kāi)展上市公司治理自查專項(xiàng)行動(dòng)，強(qiáng)化資金、印章、財(cái)務(wù)等方面的管控，加大個(gè)人責(zé)任追究，強(qiáng)化民事賠償，以激勵(lì)和約束督促“關(guān)鍵少數(shù)”發(fā)揮關(guān)鍵作用。解讀：巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴表示，上市公司大股東、實(shí)際控制人在上市公司中起著重要作用，上市公司質(zhì)量的高低和實(shí)際控制人有著直接關(guān)系。同時(shí)，在IPO、資產(chǎn)重組環(huán)節(jié)，應(yīng)引導(dǎo)上市公司進(jìn)行股權(quán)合理分布，充分發(fā)揮董監(jiān)高作用，制衡大股東權(quán)力，完善公司治理結(jié)構(gòu)。3、推廣科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)，統(tǒng)籌推進(jìn)資本市場(chǎng)改革。充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制。增強(qiáng)IPO、重組上市標(biāo)準(zhǔn)的包容性，放寬非公開(kāi)發(fā)行鎖定期等限制，優(yōu)化并購(gòu)支付及配套融資工具，增強(qiáng)資本市場(chǎng)吸引力。解讀：新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，在科創(chuàng)板開(kāi)板并試點(diǎn)注冊(cè)制引領(lǐng)下，此輪里程碑式深改蹄疾步穩(wěn)，將鼎新資本市場(chǎng)發(fā)展根基。注冊(cè)制穩(wěn)步實(shí)施，將進(jìn)一步補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)體系短板，聯(lián)動(dòng)新三板、區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)改革，多層次資本市場(chǎng)體系將展現(xiàn)各司其職又高效聯(lián)通的全新格局。同時(shí)，配套放寬非公開(kāi)發(fā)行鎖定期等利好政策，將進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)吸引力。4、堅(jiān)持退市常態(tài)化，堅(jiān)決出清劣質(zhì)資源。優(yōu)化退市指標(biāo)，簡(jiǎn)化退市流程，暢通退市渠道，創(chuàng)新退市方式，完善符合中國(guó)國(guó)情的資本市場(chǎng)多元化退出渠道和出清方式。對(duì)于觸及強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)的公司堅(jiān)決退市，對(duì)于符合條件的上市公司依法支持司法重整，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。解讀：潘向東建議，優(yōu)勝劣汰是資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，因此，要激活資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，強(qiáng)化退市制度。一是完善上市公司主動(dòng)退市機(jī)制；二是嚴(yán)格執(zhí)行重大違法強(qiáng)制退市；三是通過(guò)并購(gòu)重組退市。5、解決突出問(wèn)題，打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。一是引導(dǎo)上市公司股東主動(dòng)控制質(zhì)押比例，化解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。二是通過(guò)推進(jìn)“督促歸還、民事訴訟、刑事移送”，解決違規(guī)占用擔(dān)保問(wèn)題。三是實(shí)行并購(gòu)重組全鏈條監(jiān)管，遏制“三高”并購(gòu)重組。解讀：資金占用、違規(guī)擔(dān)保等惡性違法違規(guī)行為如不能得到解決和責(zé)任追究，將導(dǎo)致巨大的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的行為。中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海認(rèn)為，目前上市公司的擔(dān)保鏈條出現(xiàn)越拉越長(zhǎng)的現(xiàn)象，除了公司為股東設(shè)定擔(dān)保的單向擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，還有上市公司互相擔(dān)保的“連坐”風(fēng)險(xiǎn)，互相擔(dān)保圈將諸多公司捆綁在一架戰(zhàn)車上。因此，依法規(guī)范公司對(duì)外擔(dān)保行為迫在眉睫。引導(dǎo)市場(chǎng)主體主動(dòng)控制質(zhì)押比例，化解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。目前多地設(shè)立紓困基金，證券行業(yè)成立資管計(jì)劃對(duì)接項(xiàng)目，證券交易所發(fā)行紓困專項(xiàng)債券，私募基金等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)加入紓困隊(duì)伍。多方合力下，當(dāng)前紓困民營(yíng)企業(yè)、化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)和機(jī)制已然形成。6、強(qiáng)化精準(zhǔn)監(jiān)管，提升監(jiān)管有效性。堅(jiān)持管少管精才能管好的原則，做到“抓兩頭、帶中間”。對(duì)持續(xù)規(guī)范經(jīng)營(yíng)的優(yōu)質(zhì)上市公司在融資、并購(gòu)等方面提供更多便利，對(duì)亂象頻出的問(wèn)題公司和風(fēng)險(xiǎn)公司重點(diǎn)聚焦、嚴(yán)格監(jiān)管。強(qiáng)化科技監(jiān)管，再造監(jiān)管流程，前移風(fēng)險(xiǎn)關(guān)口，聚焦監(jiān)管資源，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)“早防范、早識(shí)別、早化解”，進(jìn)一步提升監(jiān)管的精準(zhǔn)度和有效性。解讀：潘向東建議，實(shí)施精準(zhǔn)監(jiān)管，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)投資者在資本市場(chǎng)中的地位；通過(guò)大數(shù)據(jù)等跟蹤上市公司信息披露，加強(qiáng)科技監(jiān)管，敢于接受媒體監(jiān)督，一旦出現(xiàn)造假和違規(guī)行為將會(huì)接受法律嚴(yán)懲，實(shí)現(xiàn)上市公司自動(dòng)的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，通過(guò)現(xiàn)代科技嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)操縱，優(yōu)化市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)職能。7、優(yōu)化發(fā)展、中介、輿論、文化四個(gè)生態(tài)，形成全社會(huì)合力。推動(dòng)相關(guān)部門(mén)營(yíng)造良好發(fā)展環(huán)境，推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，推動(dòng)形成積極向上的輿論環(huán)境，推動(dòng)培養(yǎng)健康成熟的企業(yè)文化、投資文化，在全社會(huì)范圍形成上市公司高質(zhì)量發(fā)展的穩(wěn)定預(yù)期，進(jìn)一步鞏固資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展根基。解讀：提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)宏大的系統(tǒng)工程，離不開(kāi)上市公司、投資者、宏觀管理部門(mén)、行業(yè)主管部門(mén)、證券監(jiān)管部門(mén)，以及市場(chǎng)各參與主體的共同努力。中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所聯(lián)席所長(zhǎng)趙錫軍指出，一個(gè)市場(chǎng)的成熟和發(fā)展不是依靠管理部門(mén)的監(jiān)管來(lái)做到的，而是依靠市場(chǎng)總體的機(jī)制和氛圍。真正能夠來(lái)維護(hù)市場(chǎng)的公開(kāi)、公平、公正的秩序，不能只靠證監(jiān)會(huì)監(jiān)管部門(mén)一家的力量，建議更高層面可考慮出臺(tái)相關(guān)文件。趙錫軍分析，資本市場(chǎng)是一個(gè)樞紐，牽一發(fā)而動(dòng)全身，這個(gè)樞紐的穩(wěn)定和發(fā)展，需要更加宏觀層面全方位來(lái)考慮市場(chǎng)的秩序和市場(chǎng)的建設(shè)。目前我國(guó)也在不斷加強(qiáng)這方面的力量，包括成立金融法院、金融檢察院等機(jī)構(gòu)。趙錫軍建議，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場(chǎng)，除降低門(mén)檻、打開(kāi)通道、減少阻礙外，還需有更多激勵(lì)措施，如實(shí)施稅收減免、推遲等，另外對(duì)帶有公共事業(yè)、公用服務(wù)性質(zhì)的投資，財(cái)政可支持補(bǔ)貼；交易系統(tǒng)、清算服務(wù)、結(jié)算系統(tǒng)等金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，應(yīng)該有綜合性、體系性的安排，包括和境外系統(tǒng)的互聯(lián)，發(fā)揮科技力量以更好建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施等；同時(shí)，多層次的資本市場(chǎng)體系，仍有欠缺和短板，如涉及對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的這一部分，市場(chǎng)發(fā)展比較緩慢，要通過(guò)金融業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的改革，把相對(duì)短板的部分提升上來(lái)；此外專業(yè)媒體的監(jiān)督不可或缺，從監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管，到整個(gè)社會(huì)層面監(jiān)督，到媒體監(jiān)督和氛圍形成都非常重要。“四個(gè)結(jié)合”系統(tǒng)推進(jìn)上市公司質(zhì)量提升《行動(dòng)計(jì)劃》強(qiáng)調(diào)“四個(gè)結(jié)合”。一是，企業(yè)內(nèi)生發(fā)展與外部促進(jìn)保障結(jié)合，突出上市公司第一責(zé)任，豐富外部制度供給。分析人士認(rèn)為，除豐富外部制度供給外，上市公司要充分履職盡責(zé)。從今年以來(lái)的行政處罰案例來(lái)看，公司控股股東、實(shí)控人、董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”成為監(jiān)管部門(mén)重要關(guān)注點(diǎn)。二是，優(yōu)化增量與調(diào)整存量結(jié)合，把好入口與出口關(guān)。業(yè)內(nèi)人士指出，優(yōu)勝劣汰，進(jìn)退有據(jù)，是成熟的資本市場(chǎng)特征之一，也是A股市場(chǎng)改革的方向。針對(duì)“把好市場(chǎng)入口和出口兩道關(guān)”，監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)制定完善并將繼續(xù)出臺(tái)一系列規(guī)章制度，推動(dòng)形成市場(chǎng)化的約束機(jī)制。特別是在新股常態(tài)化發(fā)行、設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的當(dāng)下，通過(guò)“有形之手”與“無(wú)形之手”的協(xié)調(diào)優(yōu)化，把好市場(chǎng)“入口”，從源頭上提升上市公司質(zhì)量。同時(shí)，探索創(chuàng)新退市方式，對(duì)“僵尸企業(yè)”、“空殼公司”及時(shí)出清，暢通“出口”，既可形成巨大的監(jiān)管威懾力，又可推動(dòng)形成市場(chǎng)化的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，提高資源配置效率。三是，解決突出問(wèn)題與構(gòu)建長(zhǎng)效機(jī)制結(jié)合，立足當(dāng)下、著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)。9月11日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在《人民日?qǐng)?bào)》撰文指出，必須堅(jiān)持底線思維，增強(qiáng)憂患意識(shí)，把主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置，完善早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置的資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，下好先手棋，打好主動(dòng)仗。堅(jiān)持穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈的工作方針，在國(guó)務(wù)院金融委的統(tǒng)一協(xié)調(diào)指揮下，對(duì)股票質(zhì)押、債券違約、私募基金及場(chǎng)外配資等重點(diǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決管住增量，有效化解存量。積極應(yīng)對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)復(fù)雜環(huán)境變化，通過(guò)深化改革主動(dòng)引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，努力維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。四是，監(jiān)管本位與協(xié)調(diào)推進(jìn)結(jié)合，抓好精準(zhǔn)監(jiān)管，強(qiáng)化政策協(xié)同，推動(dòng)形成強(qiáng)大合力。趙錫軍分析，提高上市公司質(zhì)量是一個(gè)多方面的系統(tǒng)工程。建議監(jiān)管部門(mén)持續(xù)完善市場(chǎng)機(jī)制，優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)建議進(jìn)一步推動(dòng)強(qiáng)化“共建、共治、共享”的聯(lián)動(dòng)協(xié)同，爭(zhēng)取各部委、各級(jí)政府出臺(tái)針對(duì)性支持政策，助力上市公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，并推動(dòng)上市公司引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)集群，形成上下游企業(yè)再上市的良性循環(huán)。郭一鳴認(rèn)為，提高上市公司質(zhì)量需各方共同努力，對(duì)于政府來(lái)說(shuō)，最重要的是完善制度、優(yōu)化機(jī)制，激發(fā)市場(chǎng)活力，為上市公司發(fā)展提供良好的市場(chǎng)環(huán)境。這既離不開(kāi)資本市場(chǎng)內(nèi)部發(fā)行、上市、交易、信息披露、退市等一整套制度安排的供給，更離不開(kāi)資本市場(chǎng)外部產(chǎn)業(yè)、金融、財(cái)稅、國(guó)資、外資、司法等各方面政策的協(xié)同支持。?
全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)（中國(guó)并購(gòu)公會(huì)）是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)、由民政部批復(fù)成立的非營(yíng)利性民間行業(yè)協(xié)會(huì)。設(shè)立于2004年9月，總部位于北京，業(yè)務(wù)主管部門(mén)為全國(guó)工商聯(lián)。
作為全國(guó)工商聯(lián)直屬的唯一金融屬性行業(yè)商會(huì)，中國(guó)并購(gòu)公會(huì)現(xiàn)擁有300余家機(jī)構(gòu)會(huì)員和5000多名個(gè)人會(huì)員，建立了法律、基金、標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)際、并購(gòu)維權(quán)、區(qū)塊鏈以及并購(gòu)交易師培訓(xùn)與認(rèn)證中心等13個(gè)專業(yè)委員會(huì)，在大陸地區(qū)、香港，以及日本、美國(guó)等18個(gè)省市、地區(qū)和國(guó)家建有分會(huì)（工作委員會(huì)），為規(guī)范并購(gòu)行業(yè)發(fā)展、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的深度結(jié)合、提升中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、促進(jìn)中國(guó)企業(yè)參與全球并購(gòu)做出了積極貢獻(xiàn)。2019年4月，并購(gòu)公會(huì)榮獲“全國(guó)工商聯(lián)直屬商會(huì)2018年度優(yōu)秀商會(huì)”稱號(hào)。
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