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下午，圍繞“基金與上市民營企業的發展”舉辦了主題論壇。在中國并購公會會長尉立東的主持下，中國長城資產總裁助理桑自國、中國并購公會常務理事、君和資本董事長安紅軍，江蘇民投董事長黃東峰，光大金控（天津）投資管理有限公司總經理陳英男、優格資本創始人寇曉偉展開了圓桌討論。以下為各嘉賓發言精選內容：

中國并購公會會長尉立東

尉立東：說到基金上市重組，我相信大家和我們在座的六位一樣有深刻的體會。這次我們年會的時機特別好，正是11月1日習近平總書記召開民營企業座談會之后一周多的時間。過去的半年市場對民營企業有了一些質疑，民營企業遇到了最困難的時候。隨后11月底先是政治局開會，政治決議當中頭一次提出來對民營企業支援的政策，頭一次提出來對資本市場的支持政策，隨后總書記專門召開了一次規?？涨暗淖剷@次座談會上探討了關于有股權質押平倉風險的民營企業如何度過難關，規避民營企業所有權轉移這些專業性和技術性的問題。隨后一行兩會的領導包括最高法、最高檢、民政部、發改委都紛紛表達了一些觀點，出臺了一些政策。正是在這個關鍵的歷史環境下，我想請教一下在座的嘉賓，你們都處在市場的第一線，對于這些密集的政策有什么體會，有什么感受？

中國長城資產總裁助理桑自國

桑自國：為什么要這么密集的出臺這么多政策？我個人有五個方面的體會。

第一，民營企業太缺錢了。剛才我在發言中談到信用融資的問題，為什么我說鼓勵大家積極用基金方式去融資？它有太多靈活性了。總是拿抵押融資而沒有余地了，一旦股票下跌，大股東把股票都壓給了銀行，資金都已經用完了，再需要補倉的時候拿什么補？所以我第一個體會就是民營企業太缺錢了，并且沒有余地。第二個方面，民營經濟對國民經濟的發展太重要了。我們能沒有民營經濟嗎？不能。就業、稅收、GDP貢獻，民營經濟的占比都很高。第三個方面，資本市場下跌，股票質押爆倉，如果再處理不好可能將會引發更大的風險，這會造成系統性的風險，有可能這個風險會比2008年還可怕。第四個方面，抓經濟建設是當前政府非常重要的任務。第五個體會是，千萬不要以為政策一出來大家都能馬上拿到錢。資產管理公司自從賴曉明事件之后，受到了較大的影響力。實際上資產公司就是幫著困難企業解決困難的，但是我們選擇客戶的也是有標準的，至少管理規范是個標準，產業沒問題是個標準。

“給錢”是結構化的，我也建議咱們國內優秀民營企業家們“用錢”也要結構化，也要選擇結構，千萬不能潮水般的亂擴張，這會導致若干年后的下一輪企業的困局。

中國并購公會常務理事

君和資本董事長安紅軍

安紅軍：目前大家都有感受，很多政策都是密集出臺的，作為一線市場機構，我們覺得這些政策都非常及時，方向也非常正確，說明高層對目前的困難也是認識得非常清晰和客觀。當然具體有一些細則還要不斷出臺，這個效果的顯現需要一個過程，但是總體對于市場的信心的恢復起到非常大的作用，這個是毋庸置疑的。我有三點建議：

第一，在過程中這么多支援政策的出臺，包括落地執行，建議希望能盡量多通過市場化的手段和方法，這樣的話能避免矯枉過正。因為政策是很好的，落地執行效果我覺得也是非常重要的。

第二，政府和國資在進入和退出的時機還是要把握好，什么時候進入，什么時候退出，這個在國際上有很多非常好的案例可以供借鑒和參考。包括美國的次貸危機以后，美國的政府也有很多對市場化企業的救助措施，他們處理問題的一些經驗可以給我們一個很好的借鑒。政府的資金和國資基金進入了以后，不是說就成為第一大股東控制了，而是可能到了一定程度，這個企業的危機結束了以后，有一個很好的退出的設計，這樣的話也避免國進民退的情況。所以說，我們要參與治理，但不破壞管理。

第三，還是要注意政府是非常愿意跟民營企業打交道的。因為我在政府也待過，在國企待過，都很愿意跟民營企業打交道。所以說在這個打交道過程中，大家還是要保證公開、公正、透明，避免一窩蜂而上，出現一些道德風險。這是我的三點建議，也是一個提醒，謝謝。

江蘇民投董事長黃東峰

黃東峰：習近平總書記11月1日上午的講話，我看了以后反復學習，我覺得有幾點特別印象深刻。

第一，民營企業和民營企業家是自己人，這一點我非常印象深刻。第二，其中不僅講到民營企業在這個過程當中存在的問題，更講了有關部門和有關工作做得不是太到位，考慮不周。第三，中央陸續出臺政策，我認為現在來看的政策表達不錯，我們希望政策能夠真正落地見效。

我們的觀點是，一匹野馬，放養了20年了，現在一朝一夕，半年、一年就讓它完全回到正規的軌道那是理想化的。我個人覺得做事要務實，要站在民營自身的角度，要站在企業家的角度去想他們的困難，這才能合作成功，不能一味的提過多遠大理想的要求。

優格資本創始人寇曉偉

寇曉偉：最近一段時間中央釋放各種信息，各個部門的一些動作確實令人鼓舞。我的感想有兩點，一點就是政策不斷的出臺后資金的流向，其實對于民營經濟、民營企業來說是一個特別大的范疇。

從長期的發展來講，這樣一個舉動我認為是具有戰略性的。雖然是暫時解困，但我想它造成的影響應該是長期的。資金的流動，我覺得更應該往那些新經濟，新消費，新科技等發展潛力巨大的這些朝陽產業去。避免大水漫灌，不分優劣，這是很重要的一點。

還有一點就是拿到錢的民營企業要善用，其實這很重要。最近大家很困難，甚至到了很危機的狀態了，這里面有很多的教訓是可以總結的。因為我們平時跟這些企業打交道很多，可能有些困難確實是來自于外部各種變化，當然也有一些是來自于自身的。這個方面如果善用可能有利于提高民營企業今后長期的信譽，以及市場的影響力。企業以后會逐漸把這個方面做得更好，這是我的看法。

光大金控（天津）投資管理有限公司總經理陳英男

陳英男：民營上市公司流動性危機從陸續出現到集中爆發其實已經有小一年的時間了，我想稍稍回顧一下這段時間。我認為經歷了三個階段，像今年年初是第一階段，已經有上市公司陸續出現了流動性的危機。當時的時候我們也跟一些上市公司的實際控制人進行接觸，一些實際控制人也沒有意識到這個事情會愈演愈烈，而且越來越艱難。當時還有一種僥幸心理——可能還有余地，補一下質押，在金融機構方面做一些安撫的工作，同時把市值打上去，可能這一個坎就過去了。

所以大家也可以回顧一下年初的時候很多上市公司就紛紛停牌了，說要收購，然后要做強，想提正一下股價。但是事實上效果不是很明顯，因為隨著股價進一步下挫，外部經濟環境更加復雜，而且債務集中到期，實際上這個資本市場整體估值是繼續下行的。而且停牌并購也不是一蹴而就的，所以他們就發現，實際上空間已經沒有了。民營企業家自救的過程，是第一個階段。到年中的時候民營這種困境已經成為一個非常嚴肅的話題了，國進民退的呼聲特別強烈，市場上各種聲音都存在，民營企業家的信心受挫，加上危機不能短時間內消除，這是第二階段，一直持續到9月份。

現在就到了第三階段，中央不斷大力積極地部署，金融機構也頻頻發聲。紓困這類基金產品不斷壯大，像金融機構證券保險銀行都有所作為，所以到了第三階段是不是能從前面的山窮水盡，到柳暗花明，這是下一步要探討怎么能發揮更好的功效，真正把資金流向市場，產業政策真正鼓勵的方向。這是紓困基金出來之后要進一步探討的問題。

國家大力推出紓困基金實際上給了市場一個強烈的信號，把民營企業的地位凸顯出來了，我覺得這是一個非常積極的信號?，F在不斷推出的政策是多維度的，成本降低了，基金、債權債券股權的靈活性也加大了，這個信號也告訴我們現在監管層面都在積極的探討，如何重新構建營商環境和融資環境，融資大環境和民營企業之間如何構建一個良好的生態，形成一個命運共同體。所以我覺得紓困這個計劃在市場上起了一定的積極作用。