中國醫院并購保持活躍，技術壁壘和產業鏈價值提升投資意愿
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普華永道3月4日發布的《2013年至2018年中國境內醫院并購活動回顧及展望》報告指出，中國醫院并購在2016年達到高峰后略有下降但活動依然活躍，企業醫院和民營醫院特別是民營專科醫院出現頗多投資亮點。盡管投融資雙方存在天然利益沖突，但尚未成熟的醫院并購領域仍將吸引資本的青睞。
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報告顯示，2013年至2018年，中國醫院共發生764起境內外并購交易，披露交易金額達1323億元人民幣，其中2018年發生199起，交易規模為241億元。在經歷了2016年的整體爆發式增長后，2017年及2018年，海外并購交易金額大幅減少，境內并購金額略有下降。
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2013年至2018年，境內醫院并購活動已披露投資金額累計超過人民幣585億元。依托醫改先行、特色醫改模式及醫院并購成功案例較多等有利因素，北京交易規模最大，廣東、四川及江浙地區交易金額及數量增長強勁。我國醫療資源集中的特點并未因社會資本的投入得到改善。同時，熱點地區競爭激烈化，黑龍江、安徽、上海和湖北日趨受到投資者青睞。海外并購方面，澳大利亞于2016年發生一筆超大型交易，香港地區在交易數量方面持續增長。
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縱覽近十年趨勢，社會資本投資醫院呈現出準備期（2010年至2014年）、高峰期（2015年至2016年）及調整期（2017年至2018年）三大階段。
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準備期階段，各項政策紅利效應逐漸顯現，醫院并購交易規模日益擴大。
2016年，醫院并購出現大幅度增長，交易規模達到高峰，已披露交易金額達161億元，創該階段最高紀錄。
2017年至2018年，交易保持穩定態勢，2018年已披露醫院并購交易金額達144億元。
普華永道中國內地及香港并購交易服務國內市場及醫療行業并購服務主管合伙人錢立強表示：“2013年至2018年，婦幼專科醫院累計并購交易金額為各專科最高。由于婦幼專科逐步呈現投資飽和跡象，眼科、腫瘤及腦科等技術壁壘高且產業鏈價值高的專科，受到綜合型上市公司及醫療管理集團的追捧，按交易額計算在2018年躍升成為最熱門的三大專科。與此同時，婦幼、口腔及整容專科由于技術壁壘低，競爭激烈，投資金額在2018年顯著下降。”
從醫院類型看，專科醫院在2016年至2018年為投資熱點，2018年交易金額達82億元人民幣；綜合醫院和醫療管理集團在2018年投資金額比2017年均有所下降，分別為約50億元和13億元。從醫院等級看，未評級醫院（專科、醫療管理集團、民營綜合醫院及規模較小的公立綜合醫院），2018年已披露的交易金額比上年減少約47%；而二級專科醫院及三級地方中心醫院在2018年受市場看好，其披露的交易規模在2018年有所上升。
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由于國家政策對社會資本進入醫療領域的支持，私募基金看好醫院的業務擴張和盈利能力，對醫院并購交易保持極大熱情， 2018年已披露的交易金額保持在59億元。戰略投資主要以整合醫院資源及利益鏈條和追求協同效應為驅動，期望掌控和更多參與醫院管理，目標主要為醫療管理集團及綜合型上市公司，2018年已披露交易金額比上年減少約5%。
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錢立強指出：“投資者對醫院投資及整合的流程預期是簡單化的，但實際操作過程以及醫院實際管理流程是精細化的，需謹慎思考管理流程矛盾。投資者與醫院管理層在經營理念、投資目標以及持續投入及收獲機制通常不一致，需要事先考慮相應的風險。”
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近五年，醫院及其他醫療機構主要選擇在香港主板及新三板上市。由于上市成功案例較多且籌資金額較高，香港主板尤其成為上市首選地，過去五年吸引15家公司上市。2018年香港主板上市融資額達到76億元人民幣，比2017年增加約64億元。規模相對較小的醫療企業更偏愛選擇新三板掛牌，而受到政策環境的影響，盡管A股市場的估值高、流動性高，近年來登錄A股市場的醫療企業極少。
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展望2019年，錢立強預計，除非發生經濟環境和政策的重大調整 ，醫院行業的投資總體規模將會維持現狀，依然處在調整期階段。醫院收購將對醫院管理與整合越來越重視，價值投資的理念更深入人心。預期未來由于民辦醫院比例增加和國家政策的支持，進入并購市場的醫院資源擴大，重組型和再次交易的醫院并購增加，整體醫院并購數量會持續增長，有可能出現大型交易，但平均交易額可能會降低。人工智能技術的加入將會對醫療技術及各項診斷產生深入的影響，為醫療行業投資提供更多空間。
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