【專訪】并購(gòu)公會(huì)安徽分會(huì)會(huì)長(zhǎng)、國(guó)元證券董事長(zhǎng)蔡詠： 全力備戰(zhàn)科創(chuàng)板 賦能中國(guó)新經(jīng)濟(jì)
作為證券業(yè)資深掌門人，現(xiàn)任國(guó)元證券股份有限公司董事長(zhǎng)的蔡詠先生，對(duì)科創(chuàng)板開(kāi)市后的資本市場(chǎng)發(fā)展之道有著深刻而明晰的見(jiàn)解。在他的帶領(lǐng)下，國(guó)元證券作為一家深耕安徽、面向全國(guó)的綜合性券商，不僅見(jiàn)證了中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展壯大，也迎來(lái)了資本市場(chǎng)改革與發(fā)展的全新篇章。
同時(shí)，蔡詠董事長(zhǎng)在中國(guó)并購(gòu)公會(huì)創(chuàng)立伊始就積極參與其中，作為并購(gòu)公會(huì)的永久理事，他一直以來(lái)是公會(huì)發(fā)展最堅(jiān)定的支持者之一。近日，在并購(gòu)公會(huì)安徽分會(huì)（安徽工作委員會(huì)）成立之際，蔡詠又擔(dān)任分會(huì)會(huì)長(zhǎng)，承擔(dān)起引領(lǐng)安徽分會(huì)未來(lái)發(fā)展的重任。談及科創(chuàng)板的深遠(yuǎn)影響、股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)紓解、國(guó)元證券發(fā)展和并購(gòu)公會(huì)的價(jià)值等相關(guān)話題，蔡詠如是說(shuō)——
談科創(chuàng)板：承載著資本證券改革創(chuàng)新的重任
從去年11月5日科創(chuàng)板名字第一次在黃埔江畔響起到今年7月22日開(kāi)市，歷時(shí)近260天。如今正式開(kāi)市近一周，作為今年我國(guó)證券市場(chǎng)的“一號(hào)工程”，科創(chuàng)板將對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)帶來(lái)哪些深遠(yuǎn)影響？
蔡詠：在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，是新時(shí)期證券市場(chǎng)深化改革的大事，科創(chuàng)板是一個(gè)全新的市場(chǎng)板塊，承載著國(guó)內(nèi)資本證券改革創(chuàng)新的重任。對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展的影響意義深遠(yuǎn)，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
一、制度創(chuàng)新，彌補(bǔ)短板。科創(chuàng)板是證券市場(chǎng)改革創(chuàng)新的重要突破口、試驗(yàn)田。一直以來(lái)，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)在發(fā)行審核體制、上市標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行制度、投資者群體及退市規(guī)則等方面存在諸多短板，難以滿足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是科技+創(chuàng)新型企業(yè)融資的迫切需求。科創(chuàng)板在發(fā)行、上市、交易、信息披露和監(jiān)管等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行了大膽創(chuàng)新，讓市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮更大作用，建立以信息披露為核心的問(wèn)詢機(jī)制和市場(chǎng)化的發(fā)行制度。科創(chuàng)板不是簡(jiǎn)單地增加一個(gè)交易所板塊，而是證券市場(chǎng)的重大制度創(chuàng)新，將進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)體系。
二、增量改革，減少波動(dòng)。相較于對(duì)現(xiàn)有滬、深交易所板塊的直接改革，在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制將最大限度減少對(duì)于現(xiàn)有龐大存量市場(chǎng)的沖擊。從增量改革思路出發(fā)，科創(chuàng)板沒(méi)有歷史包袱，輕裝上陣、收到實(shí)效，以全新的交易所板塊作為“試驗(yàn)田”實(shí)施注冊(cè)制。
三、先行先試，再行推廣。通過(guò)科創(chuàng)板、注冊(cè)制先行先試，待取得經(jīng)驗(yàn)以后，再向滬、深交易所其他板塊及股轉(zhuǎn)系統(tǒng)方面推廣，這將有利于為全面推行注冊(cè)制，從增量改革入手為推動(dòng)各板塊改革提供有益經(jīng)驗(yàn)，切實(shí)解決證券市場(chǎng)發(fā)行、審核方面存在的問(wèn)題，推動(dòng)符合“三個(gè)面向”的科技型企業(yè)實(shí)現(xiàn)直接融資，促其走向高質(zhì)量發(fā)展之路。
談國(guó)元證券：“投行+投資”賦能新經(jīng)濟(jì)
國(guó)元證券有哪些項(xiàng)目申報(bào)科創(chuàng)板上市，方便透露嗎？我們關(guān)注到，國(guó)元證券對(duì)科創(chuàng)板后備企業(yè)進(jìn)行了認(rèn)真的篩選梳理，咱們?cè)诤Y選時(shí)堅(jiān)持的原則是什么，為何會(huì)選中這些行業(yè)和企業(yè)？
蔡詠：根據(jù)上交所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引，保薦機(jī)構(gòu)根據(jù)科創(chuàng)板定位要求，應(yīng)優(yōu)先推薦下列企業(yè)：（1）符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)；（2）屬于新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新企業(yè)；（3）互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合的科技創(chuàng)新企業(yè)。
經(jīng)過(guò)前期盡調(diào)和梳理，我們已選中符合上述科創(chuàng)板定位的企業(yè)共10余家，其中包括信息技術(shù)及芯片制造、人工智能、制造業(yè)深度融合科技、生物醫(yī)藥類等企業(yè)。上述儲(chǔ)備項(xiàng)目中，科大國(guó)盾量子技術(shù)股份公司是我國(guó)量子通信領(lǐng)域市場(chǎng)占有率最高的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，此項(xiàng)目申報(bào)材料已報(bào)上交所，正在發(fā)行問(wèn)詢過(guò)程中。在以后的項(xiàng)目承攬過(guò)程中，國(guó)元證券還將根據(jù)上述科創(chuàng)板定位，進(jìn)一步重點(diǎn)挖掘省內(nèi)外科創(chuàng)板項(xiàng)目資源。
設(shè)立科創(chuàng)板主要目的是增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的包容性，更好地服務(wù)具有核心技術(shù)、行業(yè)領(lǐng)先、有良好發(fā)展前景和口碑的科技創(chuàng)新型企業(yè)，科創(chuàng)板的推出給保薦機(jī)構(gòu)帶來(lái)了良好的發(fā)展機(jī)遇，我們?cè)诓渴鹂苿?chuàng)板業(yè)務(wù)的同時(shí)，建立了完整的對(duì)科創(chuàng)板擬上市企業(yè)內(nèi)部評(píng)估體系，主要包括以下6個(gè)方面：
（1）行業(yè)評(píng)估。擬上市企業(yè)所屬行業(yè)、主營(yíng)業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品是否符合科創(chuàng)板定位，是否屬于《科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》中優(yōu)先推薦的企業(yè)；是否屬于新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)行業(yè)分類、國(guó)家統(tǒng)計(jì)部門戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)分類、科創(chuàng)板行業(yè)分類三個(gè)分類標(biāo)準(zhǔn)對(duì)發(fā)行人所屬行業(yè)進(jìn)行詳盡評(píng)估，論證擬上市企業(yè)是否符合“三個(gè)面向”、“六大行業(yè)”的要求。
（2）科技創(chuàng)新能力評(píng)估。重點(diǎn)論證擬上市企業(yè)是否掌握具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)、是否擁有高效的研發(fā)體系和具備持續(xù)創(chuàng)新能力、是否擁有市場(chǎng)認(rèn)可的研發(fā)成果、是否具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、是否具備技術(shù)成果有效轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)成果的條件、是否服務(wù)于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、國(guó)家戰(zhàn)略和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。通過(guò)“六個(gè)是否”的回答，對(duì)發(fā)行人知識(shí)產(chǎn)權(quán)、研發(fā)投入、研發(fā)項(xiàng)目、所獲獎(jiǎng)項(xiàng)、經(jīng)營(yíng)模式、客戶結(jié)構(gòu)等進(jìn)行盡職調(diào)查和判斷。
（3）內(nèi)部控制評(píng)估。擬上市企業(yè)應(yīng)具備規(guī)范運(yùn)作的會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)，應(yīng)建立完善的內(nèi)部控制制度且有效執(zhí)行。通過(guò)對(duì)發(fā)行人的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)合同、內(nèi)部憑證、會(huì)計(jì)制度等判斷發(fā)行人的內(nèi)部控制建立及執(zhí)行情況的評(píng)估。
（4）持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力評(píng)估。擬上市企業(yè)應(yīng)業(yè)務(wù)完整，具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力，通過(guò)對(duì)發(fā)行人資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、經(jīng)營(yíng)模式等方面的盡職調(diào)查判斷發(fā)行人是否符合：1）資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在對(duì)發(fā)行人構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，不存在嚴(yán)重影響?yīng)毩⑿曰蛘唢@失公平的關(guān)聯(lián)交易；2）最近2年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員均沒(méi)有發(fā)生重大不利變化，最近2年實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更；3）發(fā)行人不存在主要資產(chǎn)、核心技術(shù)、商標(biāo)等的重大權(quán)屬糾紛，重大償債風(fēng)險(xiǎn)，重大擔(dān)保、訴訟、仲裁等或有事項(xiàng)，經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將要發(fā)生重大變化等對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)有重大不利影響的事項(xiàng)。
（5）合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)評(píng)估。擬上市企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)、遵循國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，且符合以下兩點(diǎn)：1）發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人近三年內(nèi)不存在5類刑事犯罪，不存在欺詐發(fā)行，重大信息披露違法或其他涉及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全、公眾健康安全等領(lǐng)域的重點(diǎn)違法行為；2）發(fā)行人董監(jiān)高近三年不存在被監(jiān)管機(jī)構(gòu)行政處罰、被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛虮恢袊?guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見(jiàn)的情形。
（6）上市條件評(píng)估。通過(guò)歷史股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格、最近增資價(jià)格、市盈率、市凈率、市研率等指標(biāo)分析判斷發(fā)行人市值是否符合科創(chuàng)板上市條件，同時(shí)結(jié)合發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金流量等指標(biāo)判斷發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板上市條件。
國(guó)元證券從一家區(qū)域性的券商走向全國(guó)市場(chǎng)，如何服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，緊跟“聚焦高質(zhì)量發(fā)展”“助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的步伐？
蔡詠：習(xí)近平總書(shū)記強(qiáng)調(diào)“金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職和宗旨，也是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措”。金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互依存、緊密相聯(lián)，實(shí)業(yè)興則金融興，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融業(yè)生存發(fā)展的根本所在。
國(guó)元證券作為國(guó)內(nèi)第五家上市的綜合類券商，安徽省第一家金融類上市公司，滬深300、深證100、MSCI中國(guó)成分指數(shù)的公司，近年來(lái)，積極響應(yīng)各級(jí)政府關(guān)于國(guó)有金融企業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的精神和要求，始終以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為立身之本、經(jīng)營(yíng)之要，利用公司全業(yè)務(wù)牌照優(yōu)勢(shì)，以及覆蓋全國(guó)的分支機(jī)構(gòu)區(qū)位優(yōu)勢(shì)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和區(qū)域地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了應(yīng)有的貢獻(xiàn)。
一是積極主動(dòng)融入“皖江經(jīng)濟(jì)帶”“長(zhǎng)三角一體化”“粵港澳大灣區(qū)”等國(guó)家戰(zhàn)略，助力區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
作為地處“皖江經(jīng)濟(jì)帶”的本土證券公司，國(guó)元證券加快了在該區(qū)域的網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)，在皖江經(jīng)濟(jì)帶城市新設(shè)分支機(jī)構(gòu)36家，實(shí)現(xiàn)了皖江城市帶示范區(qū)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)全覆蓋，并將服務(wù)網(wǎng)絡(luò)延伸至縣域，發(fā)揮皖江地區(qū)企業(yè)與資本市場(chǎng)的鏈接和紐帶作用。我們主動(dòng)對(duì)接皖江城市帶各經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)區(qū)，通過(guò)股權(quán)、債券、直接投資、另類投資等融資方式，為皖江經(jīng)濟(jì)示范區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供直接融資千億元。率先開(kāi)發(fā)國(guó)元皖江30指數(shù)，國(guó)內(nèi)首個(gè)省級(jí)區(qū)域股票指數(shù)，該指數(shù)樣本股由海螺水泥、科大訊飛等30只在滬、深證券交易所上市的安徽優(yōu)秀上市公司股票組成，具體、量化地反映了安徽上市公司的發(fā)展?fàn)顩r，成為刻畫(huà)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的亮麗名片，也為關(guān)注皖江地區(qū)發(fā)展的廣大投資者提供了良好的投資標(biāo)的。
以“長(zhǎng)三角地區(qū)”作為區(qū)域發(fā)展的布局重點(diǎn)，從分支機(jī)構(gòu)建設(shè)、提供金融服務(wù)、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)等方面深度融入長(zhǎng)三角區(qū)域一體化戰(zhàn)略。先后在浙江、江蘇設(shè)立分公司，江浙滬地區(qū)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)從2011年12家營(yíng)業(yè)部增加至2018年32家，僅次于在安徽省內(nèi)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量。近年來(lái)，國(guó)元證券投行部門累計(jì)承做安徽省內(nèi)IPO項(xiàng)目38家，江浙滬地區(qū)IPO項(xiàng)目11家，信用業(yè)務(wù)重點(diǎn)投向長(zhǎng)三角地區(qū)，為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)發(fā)展提供了資金支持。公司通過(guò)“分支機(jī)構(gòu)承攬+業(yè)務(wù)條線承做”協(xié)同聯(lián)動(dòng)，助力長(zhǎng)三角實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。公司牽頭成立的安徽省股權(quán)托管交易中心，2018年末累計(jì)掛牌企業(yè)2986家，掛牌企業(yè)數(shù)位居全國(guó)第三、長(zhǎng)三角地區(qū)第一，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)各類融資203.33億元。
積極參與“粵港澳大灣區(qū)”建設(shè)。我們于2006年在香港設(shè)立全資子公司國(guó)元國(guó)際，這是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的第一家在香港設(shè)立的中資券商，先后為合肥惠而浦、中鼎股份等多家企業(yè)提供海外并購(gòu)服務(wù)，助力徽商銀行、遠(yuǎn)航港口等企業(yè)在香港IPO、增發(fā)或發(fā)行美元債券。我們抓住了近年來(lái)資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程加速的有利契機(jī)，通過(guò)國(guó)元國(guó)際在香港的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，充分利用國(guó)際資本，大力支持外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展，支持引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)皖企“走出去”。
二是創(chuàng)造“投行+投資”服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新模式。概括來(lái)說(shuō)，這一模式就是利用國(guó)元證券全業(yè)務(wù)牌照優(yōu)勢(shì)，結(jié)合旗下國(guó)元投行、安元基金、國(guó)元股權(quán)、國(guó)元?jiǎng)?chuàng)新等子公司，為實(shí)體企業(yè)提供VC/PE投資、四板市場(chǎng)、新三板和主板，到企業(yè)上市、再融資、資產(chǎn)管理等全方位金融服務(wù)，涵蓋初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期等不同生命周期的企業(yè)。截至目前，公司牽頭聯(lián)合旗下各類子公司，積極為省內(nèi)外實(shí)體企業(yè)提供股權(quán)、債券融資、并購(gòu)重組、新三板、場(chǎng)外業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、跨境融資等多種直接融資服務(wù)，近三年累計(jì)為實(shí)體企業(yè)融資3500億。
這一模式不僅幫助企業(yè)解決了“融資”難題，更是幫助企業(yè)解決“用資”問(wèn)題。投行服務(wù)，幫助企業(yè)完善股權(quán)結(jié)構(gòu)、規(guī)范運(yùn)作，借助多層次資本市場(chǎng)解決企業(yè)融資需求，并為企業(yè)資本運(yùn)作提供輔導(dǎo)和幫助；投資跟進(jìn)，既滿足企業(yè)融資需要，降低融資成本，又通過(guò)培育、孵化、上市、退出一系列過(guò)程，全程跟蹤企業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)與企業(yè)成長(zhǎng)共進(jìn)退，真正做到產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)與金融運(yùn)營(yíng)深度融合，全面提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
三是利用多層次資本市場(chǎng)，助力精準(zhǔn)扶貧。認(rèn)真貫徹習(xí)總書(shū)記有關(guān)“精準(zhǔn)扶貧”的重要指示，積極發(fā)揮證券公司資本中介作用，國(guó)元證券充分利用多層次資本市場(chǎng)積極幫助貧困縣籌資融資、精準(zhǔn)脫貧，多次受到證監(jiān)會(huì)的表彰和嘉獎(jiǎng)。
幫助貧困縣企業(yè)利用多層次資本市場(chǎng)。先后幫助8家貧困縣企業(yè)新三板掛牌；為7個(gè)貧困縣區(qū)發(fā)行債券規(guī)模約50億元。在區(qū)域市場(chǎng)發(fā)行了市場(chǎng)首單扶貧可轉(zhuǎn)債。在公司牽頭成立的安徽省股權(quán)交易托管中心，已有398家貧困縣企業(yè)在省股交中心掛牌，其中47家企業(yè)獲得融資22.4億元。
通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金扶貧。設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金助力產(chǎn)業(yè)扶貧可以使“輸血型”扶貧向“造血型”扶貧轉(zhuǎn)變。近三年來(lái)，公司旗下安元基金以區(qū)域子基金形式，利用股權(quán)、債券投資等方式幫助安慶、六安、阜陽(yáng)等市縣，為這些貧困縣企業(yè)解決融資難問(wèn)題。
實(shí)施教育扶貧踐行社會(huì)責(zé)任。公司在教育扶貧領(lǐng)域捐資已達(dá)4000多萬(wàn)元。設(shè)立獎(jiǎng)學(xué)金的高校數(shù)量達(dá)到了26所，每年設(shè)立規(guī)模600多萬(wàn)元,可平均資助2000多名在校大學(xué)生。公司投行總部員工于2012年自發(fā)成立“雪蓮花”愛(ài)心基金，向西藏、新疆、寧夏、貴州等地區(qū)的貧困學(xué)生進(jìn)行捐贈(zèng)，累計(jì)捐贈(zèng)錢物已超過(guò)200多萬(wàn)元。
談股票質(zhì)押：風(fēng)險(xiǎn)紓解工作要久久為功
近期，上市公司特別是民企上市公司的股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)是否得到了真正的緩解？國(guó)元證券如何化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，采取了哪些措施來(lái)守住風(fēng)控的安全線?
蔡詠：改革開(kāi)放40年來(lái)，我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)取得長(zhǎng)足進(jìn)展，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在資本市場(chǎng)中占據(jù)非常重要的地位。目前滬深股市民營(yíng)控股上市公司占比已達(dá)70%。近兩年，尤其2018年，民營(yíng)上市公司流動(dòng)性問(wèn)題在資本市場(chǎng)有所體現(xiàn)，股票質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)凸顯。
在黨中央、國(guó)務(wù)院的一系列決策部署下，各地政府及券商、銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化、法治化的原則，迅速推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，采用股權(quán)、債權(quán)等多種方式紓困民營(yíng)上市公司的股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，各類主體投入的紓困資金合計(jì)超過(guò)5000億元，已實(shí)施完成的紓困項(xiàng)目超過(guò)150家公司，金額超過(guò)600億元，其中約85%為民營(yíng)企業(yè)，緩解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)取得初步成效。
雖然股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)初步緩解，但受內(nèi)外部條件限制，市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)仍然相對(duì)突出，部分項(xiàng)目紓困面臨落地難的問(wèn)題，紓解工作仍需要長(zhǎng)期堅(jiān)持、久久為功。股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)暴露出的深層次問(wèn)題還沒(méi)有得到根本解決，風(fēng)險(xiǎn)依然存在，要堅(jiān)持以問(wèn)題為導(dǎo)向，構(gòu)建長(zhǎng)效機(jī)制，有效緩解民營(yíng)企業(yè)的流動(dòng)性問(wèn)題。
國(guó)元證券自2013年開(kāi)展股票質(zhì)押業(yè)務(wù)以來(lái)，始終堅(jiān)持服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并始終保持對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的敬畏，堅(jiān)守風(fēng)控底線，堅(jiān)持業(yè)務(wù)發(fā)展風(fēng)控先行的原則。具體措施如下：
1、從業(yè)務(wù)源頭抓起，高標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)風(fēng)控選擇股票質(zhì)押項(xiàng)目。對(duì)標(biāo)的證券和融入方建立細(xì)化的準(zhǔn)入門檻，實(shí)行多維度、多角度分析和研判。差異化制定項(xiàng)目準(zhǔn)入類型，區(qū)分為“禁止開(kāi)展”、“謹(jǐn)慎開(kāi)展”、“正常開(kāi)展”三類，細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，提高項(xiàng)目準(zhǔn)入環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，項(xiàng)目把關(guān)非常嚴(yán)格。注重調(diào)研，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，準(zhǔn)確識(shí)別滿足融資條件的質(zhì)押項(xiàng)目。
2、強(qiáng)化動(dòng)態(tài)事中監(jiān)管，提前做好風(fēng)險(xiǎn)排查。定期摸底排查在續(xù)股票質(zhì)押項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)變化情況，持續(xù)關(guān)注高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的公司的股價(jià)變化、權(quán)益變動(dòng)、實(shí)際控制人的資信狀況變動(dòng)、媒體負(fù)面報(bào)道及融入方的資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)變動(dòng)等信息，督促融資方提高履約能力，充分提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于可能存在風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，要求客戶提前購(gòu)回，或給予一定寬限期分步購(gòu)回，防患于未然。
3、靈活應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。一是配合融資方通過(guò)處理其他資產(chǎn)方式，回籠現(xiàn)金流，從而主動(dòng)化解業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；二是對(duì)于經(jīng)營(yíng)良好、符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的項(xiàng)目，暫時(shí)遇到短期流動(dòng)性壓力的，主要通過(guò)紓困基金，幫助解決其流動(dòng)性困境，化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)；三是對(duì)于融資方不主動(dòng)作為，有實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的，必要時(shí)采取訴訟、仲裁方式，通過(guò)司法途徑，化解公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。遵循對(duì)風(fēng)險(xiǎn)“可控、可測(cè)、可承受”的三原則，目前股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)仍處于較低水平，所占業(yè)務(wù)規(guī)模及凈資產(chǎn)比重較小，還沒(méi)有形成任何最終損失。
談并購(gòu)公會(huì)：促進(jìn)并購(gòu)重組健康快速發(fā)展
您在并購(gòu)公會(huì)創(chuàng)辦初期就積極參與，長(zhǎng)期以來(lái)關(guān)心支持公會(huì)的發(fā)展。現(xiàn)在的并購(gòu)公會(huì)與成立初期有哪些較大的不同？您覺(jué)得并購(gòu)公會(huì)的核心價(jià)值是什么，該如何更好地發(fā)揮公會(huì)的作用？請(qǐng)您用一兩句話寄語(yǔ)十六歲的并購(gòu)公會(huì)。
蔡詠：并購(gòu)公會(huì)是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)、由民政部批復(fù)成立的非盈利性民間行業(yè)協(xié)會(huì)，公會(huì)自2004年成立之初便秉持“致力于推動(dòng)中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的規(guī)范與成熟，促進(jìn)中國(guó)企業(yè)的全球化進(jìn)程”理念，為國(guó)內(nèi)外企業(yè)界和政府部門提供并購(gòu)相關(guān)的顧問(wèn)、咨詢、實(shí)操、融資等一系列投資銀行服務(wù)；為中國(guó)本土并購(gòu)制定行業(yè)行為準(zhǔn)則，引導(dǎo)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)朝著自律、規(guī)范、成熟方向發(fā)展；把握當(dāng)前并購(gòu)浪潮和脈搏，提供并購(gòu)熱點(diǎn)、趨勢(shì)分析，構(gòu)建豐富的并購(gòu)數(shù)據(jù)庫(kù)；為全國(guó)并購(gòu)交易搭建溝通與交流的平臺(tái)，公開(kāi)挖掘和評(píng)選優(yōu)秀年度并購(gòu)交易案例并予以鼓勵(lì)；連續(xù)多年培育和認(rèn)證并購(gòu)交易師人才隊(duì)伍，大幅提升我國(guó)并購(gòu)從業(yè)者整體執(zhí)業(yè)素養(yǎng)。
并購(gòu)公會(huì)成立至今，經(jīng)過(guò)十六年的發(fā)展，公會(huì)已經(jīng)從當(dāng)初幾十人逐步成長(zhǎng)為擁有300余家機(jī)構(gòu)和5000多名個(gè)人會(huì)員積極參與的民間專業(yè)協(xié)會(huì)，擁有法律、基金、標(biāo)準(zhǔn)等13個(gè)專業(yè)委員會(huì)。與成立初期相比，并購(gòu)公會(huì)無(wú)論從規(guī)模還是影響力與當(dāng)年已經(jīng)不可同日而語(yǔ)，并購(gòu)公會(huì)已然成為我國(guó)目前并購(gòu)領(lǐng)域最具權(quán)威性的非營(yíng)利性自律機(jī)構(gòu)之一，為我國(guó)的并購(gòu)交易規(guī)范和健康發(fā)展做出了較大的貢獻(xiàn)。
我認(rèn)為，并購(gòu)公會(huì)的核心價(jià)值就是通過(guò)構(gòu)建并購(gòu)交易行業(yè)自律準(zhǔn)則、價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)和交易程序框架，推動(dòng)我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)日益規(guī)范與成熟，促進(jìn)資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好的融合，實(shí)現(xiàn)我國(guó)并購(gòu)交易市場(chǎng)健康、持續(xù)和快速發(fā)展，從而更好地服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、供給側(cè)改革和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)新時(shí)期國(guó)家重大發(fā)展戰(zhàn)略的落地生根開(kāi)花結(jié)果貢獻(xiàn)力量。
最后寄語(yǔ)中國(guó)并購(gòu)公會(huì)：積極發(fā)揮并購(gòu)公會(huì)作用，促進(jìn)并購(gòu)重組健康快速發(fā)展，推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。
全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)（中國(guó)并購(gòu)公會(huì)）是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)、由民政部批復(fù)成立的非營(yíng)利性民間行業(yè)協(xié)會(huì)。并購(gòu)公會(huì)業(yè)務(wù)主管部門為全國(guó)工商聯(lián)和社團(tuán)登記管理機(jī)關(guān)民政部。并購(gòu)公會(huì)設(shè)立于2004年9月，總部位于北京，在北京、上海、江蘇、福建、廣東、山東、貴州、浙江、遼寧、河南、深圳、寧波以及香港、日本、美國(guó)等國(guó)家和地區(qū)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。十多年來(lái)，陸續(xù)建立了法律、基金、標(biāo)準(zhǔn)、融資、估值與稅務(wù)、國(guó)際、上市公司、國(guó)有企業(yè)、維權(quán)、區(qū)塊鏈、并購(gòu)調(diào)解、家族財(cái)富管理等專業(yè)委員會(huì)，以及并購(gòu)交易師培訓(xùn)與認(rèn)證中心。
并購(gòu)公會(huì)為國(guó)內(nèi)外企業(yè)界和政府部門提供戰(zhàn)略顧問(wèn)、并購(gòu)操作、管理咨詢、資產(chǎn)評(píng)估、融資安排、法律及財(cái)務(wù)等投資銀行服務(wù)，廣泛聯(lián)絡(luò)各界精英，致力于推動(dòng)中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的規(guī)范與成熟，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的深度結(jié)合，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和產(chǎn)業(yè)技術(shù)換代升級(jí)，促進(jìn)中國(guó)企業(yè)的全球化進(jìn)程。
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