并購(gòu)大案落定，中信證券收購(gòu)廣州證券獲批
醞釀已久的中信證券并購(gòu)廣州證券事項(xiàng)終于落定。10月30日晚間，中信證券發(fā)布公告稱，中信證券發(fā)行股份收購(gòu)廣州證券事項(xiàng)順利過會(huì)。分析人士指出，若按照中信證券收購(gòu)方案推進(jìn)，未來廣州證券將成為其在華南地區(qū)壯大財(cái)富管理業(yè)務(wù)的主戰(zhàn)場(chǎng)，龍頭券商地位進(jìn)一步鞏固。從行業(yè)角度來看，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、轉(zhuǎn)型加速的當(dāng)口，券業(yè)并購(gòu)案例還將不斷上演。
大魚吃小魚
歷時(shí)10個(gè)月，中信證券收購(gòu)廣州證券這起“大魚吃小魚”的并購(gòu)案終于落定。10月30日晚間，中信證券發(fā)布公告稱，經(jīng)證監(jiān)會(huì)上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)2019年第53次并購(gòu)重組委工作會(huì)議審核，中信證券發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲無條件通過。公司股票將自10月31日開市起復(fù)牌。
就在10月29日晚間，中信證券公告了本次上會(huì)事項(xiàng)，并稱公司股票自10月30日開市起停牌，待公司收到并購(gòu)重組委審核結(jié)果后公告并復(fù)牌。
回溯收購(gòu)案歷程，中信證券早在2018年12月24日就已發(fā)布公告稱，擬發(fā)行股份收購(gòu)廣州證券100%股權(quán)，并將其重組為旗下的全資子公司。根據(jù)10月23日晚間中信證券發(fā)布的最新修訂的收購(gòu)方案，中信證券擬向越秀金控及其全資子公司金控有限發(fā)行股份購(gòu)買剝離廣州期貨99.03%股份和金鷹基金24.01%股權(quán)后的廣州證券100%股權(quán)，作價(jià)134.6億元。
首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝對(duì)北京商報(bào)記者表示，此次中信證券并購(gòu)廣州證券成功，代表著國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)正逐步走向集中化，于中信證券而言也會(huì)進(jìn)一步壯大公司實(shí)力，推動(dòng)其內(nèi)生增長(zhǎng)速度。值得一提的是，10月30日晚間，中信證券披露了2019年三季度報(bào)告，2019年前三季度中信證券營(yíng)業(yè)收入為327.74億元，同比增長(zhǎng)20.45%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為105.22億元，同比增長(zhǎng)43.85%。
關(guān)于中信證券并購(gòu)廣州證券成功對(duì)雙方的意義，以及中信證券未來發(fā)展規(guī)劃等問題，北京商報(bào)記者向中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。
瞄準(zhǔn)華南
在中信證券并購(gòu)廣州證券事宜穩(wěn)步推進(jìn)的過程中，中信證券對(duì)收購(gòu)標(biāo)的企業(yè)未來發(fā)展如何定位，以及怎樣處理兩方業(yè)務(wù)同質(zhì)化的問題，也成為監(jiān)管和市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。最新版收購(gòu)方案顯示，中信證券指出廣州證券將定位為上市公司在華南地區(qū)從事財(cái)富管理業(yè)務(wù)的專業(yè)子公司，現(xiàn)有自營(yíng)、投資銀行、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)并入中信證券對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)條線。
值得一提的是，中信證券特別表示此次整合廣州證券的基本原則為組織和人員全部接收，業(yè)務(wù)和網(wǎng)點(diǎn)全面整合，信息技術(shù)系統(tǒng)全部合并。整合完成后，廣州證券的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍將只保留廣東省（深圳除外）、廣西壯族自治區(qū)、海南省、云南省和貴州省內(nèi)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)高度協(xié)同的部分業(yè)務(wù)。北京商報(bào)記者也注意到，今年以來廣州證券陸續(xù)裁撤旗下分公司和營(yíng)業(yè)部。數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，廣州證券已裁撤19個(gè)分支機(jī)構(gòu)。
需要指出的是，華南地區(qū)一直是中信證券力求突破并深入發(fā)展的重點(diǎn)區(qū)域，而廣州證券在此頗具優(yōu)勢(shì)。從兩者華南地區(qū)業(yè)務(wù)布局來看，廣州證券在華南地區(qū)共有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)38家，其中分公司6家；中信證券在華南地區(qū)共有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)21家，其中分公司4家。數(shù)據(jù)顯示，最近兩年，廣州證券在華南地區(qū)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入均高于中信證券，中信證券預(yù)計(jì)，本次交易完成后，中信證券在華南地區(qū)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入將實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，增幅有望超過100%。
整合潮開啟
中信證券“大魚吃小魚”的并購(gòu)案結(jié)果揭曉的同時(shí)，年內(nèi)另一起中型券商之間的并購(gòu)案還懸而未決。今年5月，天風(fēng)證券宣告擬收購(gòu)恒泰證券29.99%股權(quán)，作價(jià)不超過45億元，如果本次收購(gòu)順利完成，天風(fēng)證券將成為恒泰證券第一大股東，對(duì)恒泰證券的經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生重大影響。有業(yè)內(nèi)人士感嘆，年內(nèi)兩起并購(gòu)案先后發(fā)生，也拉開了券商業(yè)發(fā)展新階段并購(gòu)整合潮的序幕。
透過現(xiàn)象看本質(zhì)，滬上一位中型券商投行人士對(duì)北京商報(bào)記者表示，當(dāng)下是券商業(yè)并購(gòu)整合的一個(gè)較好時(shí)機(jī)。主要有四個(gè)方面原因：一是中國(guó)券商業(yè)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的階段，并購(gòu)一定是未來長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)中國(guó)券商業(yè)所面臨的趨勢(shì)和潮流；二是當(dāng)前中國(guó)的很多券商都面臨盈利困難、資產(chǎn)質(zhì)量惡化的情況，股東主動(dòng)出售股權(quán)的意愿比前幾年大，相對(duì)來說，收購(gòu)券商控股權(quán)更容易談成和實(shí)現(xiàn)；三是不同的公司在不同領(lǐng)域有各自的優(yōu)勢(shì)，通過并購(gòu)，可以更好地凸顯整體優(yōu)勢(shì)，有利于券商業(yè)資源的優(yōu)化配置；四是當(dāng)前是資產(chǎn)價(jià)格的低谷，收購(gòu)券商的溢價(jià)相對(duì)來說比較低，當(dāng)前情況下收購(gòu)更為合理劃算。
但王劍輝同時(shí)指出，目前頭部券商市場(chǎng)份額增長(zhǎng)乏力，中型券商進(jìn)攻態(tài)勢(shì)勇猛。券商機(jī)構(gòu)通過并購(gòu)重組來快速做大規(guī)模是一個(gè)途徑，不過也需要注意做大只是第一步，做強(qiáng)才是根本，大而不強(qiáng)反倒增加了一些系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，要注意整合后消化不良的問題。
上述投行人士也認(rèn)為，證券公司想要實(shí)現(xiàn)并購(gòu)后預(yù)定的目標(biāo)并不輕松，是否能夠呈現(xiàn)出合力的優(yōu)勢(shì)尚需觀察。此外并購(gòu)后還需注意人員整合與業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)，如何安置好相關(guān)人員以及制定業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的思路并有效實(shí)施也是需要突破的問題。
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