并購重組“緋聞”纏身 小市值股票正被逐步“消滅”
A股市場上20億元以下的小市值股票數量越來越少，并購、重組在這個板塊頻發，今年低點以來累計漲幅是上證指數的3.6倍。小市值板塊成為最近半年風頭最勁的牛股孵化器。
9月19日，國投中魯（600962）刊登重大資產重組復牌公告，無量漲停。國投中魯總股本2.62億股，漲停前的市值接近20億元。這是A股今年小市值股票牛市的冰山一角。
繼去年的創業板牛市后，今年初夏以來人們談論著藍籌股能否帶來大盤的整體牛市。就在這時，投資者們發現，要在低市值的個股中找到合適的投資、炒作標的成為幾乎不可能的任務，小市值股票板塊悄悄地積累了巨大漲幅，已經處于大牛市通道，這是繼高股價、高估值的創業板牛市后，A股又一個顯著的局部牛市。
小市值個股平均漲幅為大盤3.6倍
上證指數從3月12日年內低點1974點以來，本周創出今年新高，截至昨日，股指區間漲幅為18%。證券時報數據部統計顯示，該區間A股漲幅前100名個股的平均漲幅為77%，遠遠超越大盤。其中100億元市值的股票為82只，而200億元市值以上的股票僅4只——考慮到這些股票有不少是經歷了100%乃至200%的漲幅，大漲啟動之前多數為20億至50億元的小市值股票。
證券時報記者統計發現，小市值股票成為當下A股最大的牛股集中營。按9月19日收盤價，20億元市值以下的有109只（剔除今年上市的新股），占A股2559只股票總數的4%，今年低點以來的平均漲幅高達65%，是同期上證指數漲幅的3.6倍。同時，這批小市值股票今年以來的平均漲幅為37%，大部分自3月以后出現加速上漲。
其中，漲幅居前的個股，大部分都涉及重大資產重組或增發收購資產。目前19億元市值的天倫置業（000711）4月底以來漲幅約100%，停牌3個多月后，8月復牌拋出14億元定增方案，宣布進軍智能通訊；天潤控股（002113）因籌劃重大資產重組事項繼續停牌；堅瑞消防（300116）的大漲亦與發布資產重組方案有關。顯示出外延式增長成為小市值股票上漲的第一動力。
統計還顯示，市值在20億元至50億元的股票今年低點以來的平均漲幅為71%，同樣遠超大盤。分析人士指出，考慮到該市值區間的市值平均數為33億元，很多個股經歷了大漲之后才超越20億元以上，正說明20億元以下小市值股票是牛股孵化集中營。
今年牛股丹甫股份（002366）就很具有代表性。3月下旬，該股因重大重組停牌。6月復牌后，受臺海核電借殼的公告影響，大漲200%以上。被借殼之前，該公司總股本1.34億股、股價10元，市值不足14億元，現在市值漲至41億元。其他市值在20億元至50億元的牛股，如高金食品（002143）、山水文化（600234）等無不是從20億元以下的市值起步，因重大重組市值出現飆升。松遼汽車（600715）也是因定增進軍熱門的影視、游戲產業而股價飆漲兩倍。
并購重組大本營
漲幅最落后的10只小市值股票則清一色因籌劃重大資產重組或定增事項而處于停牌狀態。這一現象進一步彰顯了并購與重組是小市值股票當下最重要的主題。在109只20億元市值以下個股中，漲幅低于40%有18只，最低漲幅為昆百大A（24%），該股已停牌5個月。
此外，四川圣達（000835）已停牌2個月；永利帶業（300230）停牌1個月；天潤乳業（600419）停牌2個月；中冠A（000018）停牌3個月;美利紙業（000815）停牌3個月;禾欣股份（002343）停牌1個月;宏磊股份（002647）停牌3個月;嘉寓股份（300117）停牌2個月;常發股份（002413）停牌2個月;昆百大A（000560）停牌5個月…
這一串停牌重組、定增的股票背后，是小市值股票被各路資本蜂擁而上搶食的一個真實寫照。今年低點以來漲幅低于40%而未停牌的小市值個股，僅有美錦能源（000723）、天山生物（300313）、銀潤投資（000526）等少數幾只了。
當然，重大資產重組不一定會如期順利進行。市值19億元的魯北化工9月10日發布公告，重大資產重組被暫停審核。不過復牌后魯北化工股價并沒有大跌，而是繼續保持上升通道，本周創出今年的股價新高。在分析人士看來，由于小市值公司有重組預期，即使重組受阻，這種預期仍然不會消失，概念炒作得以繼續。
重組概念走紅的一大背景是，在經濟新常態下，政府鼓勵市場加大兼并和重組力度，這一定程度催熱了證券市場的兼并重組熱潮。A股市場上市公司尤其是小市值上市公司出現了大面積停牌重組的局面，與監管部門對并購重組審批松綁的大趨勢有密切關系。相比普通企業，上市公司的并購重組具有特殊的優勢，就是可以用定向增發股票或者換股的方式進行收購，省卻了上市公司掏出真金白銀收購資產的麻煩。
分析人士說，一些公司為了更快更好地收購，有明確做大市值的需求，不少公司股價就此扶搖直上。一方面，順利進行了增發收購或者換股吸收合并；另一方面，提升了公司市值，給投資者、股東帶來收益。這是近期大部分小市值牛股的大致脈絡。
小市值正被逐步“消滅”
小市值股票被青睞，很大程度是重組成本低、借殼成本低。從已重組成功的案例看，市值在20億元以下的上市公司成為殼的潛力最大。
海通證券的一項數據顯示，在2013年至2014年買殼上市的24個案例中，殼公司市值均小于40億元，其中，10億至20億元的占比最高。
相比于大公司，并購者對小市值公司的股權收購，其動用的資金相對較少，并購成本相對較低，并購者在完成并購并入主以后，對其進行改造也相對比較容易。因此小市值股票也容易有并購題材。
小市值股票本身就是炒作的良好標的，此前就有一份研究報告說，過去十年間，選擇A股總市值最小的20%的股票構建的投資組合，相對滬深300有近800%的超額收益。新股發行數量的受限，使得殼資源小市值股票奇貨可居而一再猛漲。與A股歷史上消滅3元股、押寶ST股重組的邏輯相似，在重組預期下，今年以來，A股小市值股票逐漸被推到越來越大的風口。
證券時報數據部統計顯示，總市值低于20億元的股票群體9月初還有140多家，半個月時間就縮小到只有109家，其中有42家處于停牌狀態，按這個趨勢，小市值股票將越來越少。有的投資人士將這種趨勢歸納為：消滅小市值股票。
在3月份國務院發布企業并購重組新政后，部分機構資金也盯上了小市值股票，還有社會資本募資做成產品布局小市值重組概念股。隨著市場逐步回暖，這類操作手法也越來越多。
根據此前媒體公開報道，有一批私募產品集中布局市值在20至40億元之間、股價在10元以下的小市值股票。這種模式以往在ST股的炒作中出現過，為了押寶重組，投資者專門投資于業績最差、暫停上市預期高、重組需求強烈的ST股；由于ST股實質性退市的極少，投資者往往因此獲得超額收益。
相比之下，現在非ST類的小市值股票的風險比ST股低，資產比ST股好，受到的限制也比ST股少。在目前市場格局下，這種押寶式的股票組合中獎率相當高，甚至有一家私募產品的完成建倉后就有多個重倉股停牌宣布籌劃重大資產重組事項。
正是在博停牌、憧憬重組的期待下，資金源源不斷涌向小市值公司，未停牌的相關公司市值在資金推動下也水漲船高。
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