上半年并購重組盤點(diǎn) 這36起交易金額均超百億
2016年上半年，A股市場的并購重組引人關(guān)注。自2015年底開始，跨界收購、中概股回歸、借殼上市等交易領(lǐng)域先后都經(jīng)歷了政策劇變。雖然如此，2016年上半年度依然有不少值得留意的并購案例，其中包括巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)郵輪（002558.SZ）、順豐借殼鼎泰新材（002352.SZ）、圓通、申通快遞分別借殼大楊創(chuàng)世（600233.SZ）和艾迪西（002468.SZ）等。
統(tǒng)計(jì)，僅2016年上半年，就有412家公司發(fā)布了并購重組進(jìn)展公告，其中首次披露的上市公司就有205家。在上半年的并購案例中，可以用金額巨大、行業(yè)集中來形容。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，交易總價(jià)值超過100億元的公司共計(jì)36家，50億-100億元之間的總計(jì)42家，10億以上的占絕大多數(shù)，數(shù)量達(dá)到了200家。超過100億的巨型交易中，不乏一些明星公司。包括萬達(dá)院線（002739.SZ）定增收購萬達(dá)影視、美的集團(tuán)（000333.SZ）要約收購庫卡集團(tuán)、世紀(jì)游輪（002558.SZ）定增收購巨人網(wǎng)絡(luò)等，均遠(yuǎn)超行業(yè)內(nèi)預(yù)期。
數(shù)據(jù)來源：Wind資訊、界面新聞研究部
上述412家并購案例中，可以說是幾家歡喜幾家愁。數(shù)據(jù)顯示，共有59家公司在2016年上半年宣布重組失敗，占比高達(dá)14.32%。其中受關(guān)注度較高的包括暴風(fēng)集團(tuán)（300431.S）31億收購甘普科技、立動科技以及稻草熊未果；大智慧85億收購湘財(cái)證券失敗；西藏旅游110億收購拉卡拉失敗等，均透露出監(jiān)管層對于并購標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)苛。
統(tǒng)計(jì)還發(fā)現(xiàn)，并購失敗的45家公司中，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的不下10家，涉及影視、VR以及游戲行業(yè)的不下8家。而這些失敗的重組案例中，高溢價(jià)是交易中的一大特點(diǎn)。暴風(fēng)集團(tuán)收購稻草熊5849.7%的溢價(jià)率、智度投資（000676.SZ）收購獵鷹網(wǎng)絡(luò)2288%的溢價(jià)率等，均高于同行業(yè)的重組溢價(jià)水平。
上半年度失敗案例一覽。數(shù)據(jù)來源：Wind資訊、界面新聞研究部
在這412個(gè)并購案例中，有不少借殼上市的情況發(fā)生。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年總計(jì)有59家公司宣布借殼上市，其中包括快遞業(yè)的三大翹楚先后借殼上市。2016年6月，圓通速遞、順豐控股以及申通快遞先后宣布借殼上市，作價(jià)分別為175億、433億以及169億。作為國內(nèi)快遞行業(yè)的第一梯隊(duì)，如此成團(tuán)的擁抱資本，一方面說明了行業(yè)發(fā)展迅猛，另一方面也折射出行業(yè)中公司共同遇到的發(fā)展瓶頸。
此外，中概股巨人網(wǎng)絡(luò)的回歸路徑也同樣是借殼。其作價(jià)131.2億借殼世紀(jì)游輪（002558.SZ），并順利完成。作為回歸第一股，風(fēng)光的背后也難掩其業(yè)績下滑以及光芒不再。數(shù)據(jù)顯示，回歸后的巨人網(wǎng)絡(luò)2015年收入的下降幅度高達(dá)16%，凈利潤的下降更是高達(dá)74%。回歸后的巨人網(wǎng)絡(luò)即將披露首次半年報(bào)，表現(xiàn)如何也十分令人期待。此外，永樂影視借殼宏達(dá)新材（002211.SZ）、同濟(jì)堂醫(yī)藥借殼啤酒花（600090.SH）等都在2016年披露了預(yù)案。
傳媒行業(yè)匯集了并購事項(xiàng)的絕大部分關(guān)注度。包括萬達(dá)院線（002739.SZ）、樂視網(wǎng)（300104.SZ），以及重組失敗的暴風(fēng)集團(tuán)均披露了重組預(yù)案和進(jìn)展。就拿萬達(dá)院線舉例，其于2016年5月公告作價(jià)372億定增收購萬達(dá)影視，萬達(dá)影視旗下包括國際知名影視制作公司傳奇影業(yè)。預(yù)案也承諾了2016年度、2017年度、2018年度扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于13億元、16.6億元、21.38億元的業(yè)績承諾。該預(yù)案目前已經(jīng)通過董事會預(yù)案，二級市場對于此預(yù)案的反應(yīng)也尤為激烈，6月6日復(fù)牌之后就以漲停回復(fù)該則資產(chǎn)注入。
與之命運(yùn)截然相反的則是樂視網(wǎng)。停牌半年之久的樂視網(wǎng)6月2日發(fā)布公告，合計(jì)作價(jià)98億元收購樂視影業(yè)100%股權(quán)，交易對方包括張藝謀、郭敬明、孫紅雷等多位明星，其承諾2016-2018年度扣非后凈利潤分別不低于5.2億元、7.3億元和10.4億元。同樣是星光熠熠，但二級市場上在樂視網(wǎng)復(fù)牌當(dāng)日便上演了一出游資爆炒的行情，當(dāng)天122億的成交量占了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成份個(gè)股交易量的20%的奇觀。樂視網(wǎng)以及萬達(dá)院線目前重組進(jìn)度均在董事會預(yù)案階段，是否可以成功實(shí)施尚屬未知。
同樣，影視行業(yè)的失敗案例也是不在少數(shù)。除了上文提到的暴風(fēng)集團(tuán)，受關(guān)注度較高的還包括唐德影視（300426.SZ）也宣布終止了收購范冰冰的愛美神公司，種種跡象均表明了監(jiān)管層對于并購行業(yè)監(jiān)管力度正在日益加大。
可以預(yù)見的是，2016年下半年依然會發(fā)生不少并購案例，許多上半年拋出預(yù)案的公司將在下半年宣布并購結(jié)果。在政策逐漸收緊背景下，下半年又將會是冰火兩重天的分化時(shí)代。
文章來源：界面新聞
圖片來源：視覺中國
