A股上市公司并購重組非正常死亡不完全報告
3月13日開盤，鞍重股份毫無懸念地砸在了跌停板上，直到收盤，一直處于一字跌停狀態，期間沒有出現絲毫反彈。
作為證監會主席劉士余劇透的“忽悠式重組”第一案，九好集團、鞍鋼股份及相關負責人將面臨證監會“頂格處罰”。曾經風光無限的九好集團在證監會的嚴查深究下原形畢露，鞍重股份歷時兩年的重組無奈落寞收場。
近年來，資本市場監管趨嚴已經成為常態，隨著監管層審查力度的不斷加大，并購重組、再融資、信息披露等方面都是證監會嚴整肅清的重點領域。
根據同花順數據顯示，2017年以來，已有41家上市公司終止重大資產重組。除了剛剛收到嚴懲，重組無望的鞍重股份外，因立案調查被拍死在沙灘上的重組案例俯拾皆是。
大智慧：董監高涉嫌嚴重違法違規
在九好集團之前，還有一位被頂格處罰的“前輩”——大智慧，其在2015年11月5日收到了證監會下發的《行政處罰及市場禁入事先告知書》。
公告顯示，大智慧在2013年存在多起涉嫌財務造假行為：提前確認有承諾政策的收入8744.69萬元，以“打新”等為名營銷虛增銷售收入287.25萬元，延后確認2013年年終獎減少應計成本費用2495.43萬元；利用與廣告公司的框架協議以及業務合同分別虛增收入93.34萬元以及1567.74萬元等。
據此，證監會對大智慧公司責令改正，給予警告，并處以60萬元罰款，時任高管給予警告并處相應罰款及采取證券市場禁入措施。
而在當時，大智慧正在籌劃以總計85億元的價格收購湘財證券。這項處罰，直接導致了大智慧與湘財證券的聯姻失敗。2016年3月8日大智慧發布公告稱，董事會決定向證監會申請撤回對收購湘財證券的重組申請文件，并終止本次重大資產重組。
當年3月8日至3月10日，大智慧連續三天下挫，跌破9元，累計跌幅約10%
萬家文化：杠桿率過高賣殼流產
2016年12月27日，萬家文化發布關于第一大股東簽署《股份轉讓協議》暨控制權變更的提示性公告，公告顯示，萬家文化第一大股東萬家集團與龍薇傳媒簽署了《股份轉讓協議》。萬家集團將其持有的1.85億股公司流通股股份轉讓給龍薇傳媒，占公司股份總數的29.14%。
如果轉讓成功，龍薇傳媒將作為成為萬家文化控股股東，而龍薇傳媒背后最大的股東是趙薇，持股95%。
不過隨后，因萬家文化公告中的許多關鍵信息不詳遭到交易所問詢，其中最關鍵的問題在于過多的收購資金來源不明。在上交所的壓力下，趙薇不得不放棄控股計劃改為持股5%。萬家文化賣殼一事再一次以失敗告終。
值得注意的是，2月28日，萬家文化因涉嫌違法違規行為收到證監會立案調查通知書，盡管對于立案調查原因尚未揭曉，但萬家集團多次通過重組造勢，高位減持已經引起了投資者的注意。而當天，萬家文化股票也直線跌停。
3月10日，上證所再次向萬家文化發出問詢函，就萬家文化旗下P2P網貸平臺黃河金融相關問題，如涉嫌變相提供增信服務、平臺上的很多產品都不可能達成履約險、涉嫌代償或者風險準備金墊付等，向上市公司提出問詢，為這家本就風雨飄搖的殼公司再添陰霾。
太化股份：虛增收入受立案調查
2016年9月10日，太化股份發布公告稱正在籌劃重大事項，該事項可能涉及重大資產重組。此后，9月28日，公司又披露了重組框架，初步確定主要交易對方為獨立第三方。交易方式上，公司原計劃可能以發行股份及支付現金方式購買標的公司股權，而交易標的資產行業類型是文化旅游行業。
結果重組事項的推進剛剛“滿月”，重組還僅處于初步計劃階段，太化股份卻在10月11日收到證監會關于公司涉嫌信息披露違規的立案調查通知書。
2016年10月12日，太化股份發布公告，稱收到證監會關于公司涉嫌信息披露違規的立案調查通知書，最終公司決定終止本次重大資產重組事項。
根據證監會編號為晉證調查字2016038號的調查通知書，針對太化股份的調查內容為 “2014年貿易收入疑虛增事項”，具體調查進展還尚未揭曉。
澄星股份：等了好久居然等到過期
和太化股份類似，澄星股份也因籌劃重大資產重組期間，被證監會立案調查而終止重組。
2015年12月7日，澄星股份發布《重大資產重組草案》，擬通過現金收購控股股東澄星集團持有的雷打灘水電55%股權，收購資金來源為澄星股份的自有資金。
澄星股份認為，此次重大資產重組符合磷化工行業發展趨勢，擬收購的標的資產屬于公司礦、電、磷一體化產業鏈的重要環節，具有良好的協同效應，有利于推動公司實現鏈式發展。
不過就在草案發布不久，2015年12月22日澄星股份發布公告稱，公司收到證監會《調查通知書》，因涉嫌未按規定披露信息被立案調查。同日，控股股東澄星集團也因同樣的原因被立案調查。
這次立案調查歷經一年都沒有結果，而澄星股份2015年第四次臨時股東大會通過的相關決議有效期卻于2016年12月22日屆滿。無奈之下，澄星股份于2016年12月29日發布公告終止重大資產重組。
宏達新材：遲來的免死金牌
同樣因證監會立案調查而終止重組的宏達新材相比上述的案例就有一點憋屈了。
2016年4月7日，宏達新材公告稱，公司于2015年6月17日收到中國證監會的《調查通知書》，對公司予以立案調查。現公司收到中國證監會《結案通知書》，經審理，宏達新材涉案違法事實不成立，證監會決定本案結案。
盡管對于大多數企業來說，這場“結案”意味著企業獲得了一份免死金牌，但宏達新材卻因為這次立案調查失去了“蛻變”的機會。
2015年6月3日，宏達新材董事會剛審議通過了與分眾傳媒的重大資產重組方案。半個月后宏達新材和朱德洪就被立案調查了。而根據相關規定，如果上市公司想要發行股份購買資產，就必須符合“上市公司及其現任董事、高級管理人員不存在因涉嫌犯罪正被司法機關立案偵查或涉嫌違法違規正被中國證監會立案調查的情形”規定。
2015年8月31日晚間，宏達新材宣布終止重組，承諾3個月內不籌劃重組并復牌，復牌后連續兩個一字跌停。分眾傳媒也另覓新歡，借殼七喜控股。
不過，結案通知書的下達并沒有讓宏達新材松一口氣，牽手永樂影視又遇“史上最嚴的借殼新規”出臺。
去年5月17日，宏達新材發布重大資產重組預案，擬以32.6億元收購永樂影視。但此次重大資產重組恰好趕上“最嚴借殼新規”，深交所多次就與“重組征求意見稿部分規定不符”等事項進行問詢。
2016年12月19日，宏達新材終止了與永樂影視的重大資產重組。而對于重組失敗的原因之一，便是“由于國內證券市場環境、政策等客觀情況發生了較大變化”。
來源：21世紀經濟報道
