嚴監(jiān)管后市場回暖 私募積極投入看好并購重組
“史上最嚴”重組新規(guī)發(fā)布已有一年，市場經(jīng)過洗禮，逐步回暖。接受記者采訪的私募人士均表示看好并購重組市場機會，在國企混改、轉(zhuǎn)型升級背景下，未來市場會涌現(xiàn)出更多有價值的項目，貨真價實的重組將得到資金青睞。
國企改革、轉(zhuǎn)型升級
帶來機會
2016年9月，《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》正式實施。一年來，忽悠式重組受到打擊，市場空氣得到凈化。近期，證監(jiān)會表示并購重組已成為資本市場支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重要方式。私募人士表示，看好將來并購重組市場的機會，在國企混改、轉(zhuǎn)型升級的背景下，以后市場會涌現(xiàn)出更多有價值的項目，貨真價實的重組將得到資金青睞。
長富匯銀資本市場事業(yè)部董事總經(jīng)理曾晚晴告訴記者，現(xiàn)在并購重組市場出現(xiàn)了變化，6月份以來，并購重組審批數(shù)量明顯回升，審核效率和通過率也逐漸回歸常態(tài)。“經(jīng)過一年的調(diào)整，市場已逐步適應(yīng)了監(jiān)管的嚴格約束，之前上市公司跨界并購炒概念、通過高估值輸送利益等現(xiàn)象都得到了明顯的遏制，更符合并購重組特性、更能體現(xiàn)并購重組價值的項目不斷涌現(xiàn)。”
富國大通資產(chǎn)總裁助理沙泉表示，監(jiān)管層今年多次強調(diào)券商投行不僅要做好IPO保薦業(yè)務(wù)，也要盤活存量，做大并購重組業(yè)務(wù)。“監(jiān)管指明了未來在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)大調(diào)整的背景下，脫虛入實需要通過大量的并購重組來進行。落后的產(chǎn)能可以通過關(guān)停并轉(zhuǎn)的方式解決，新興產(chǎn)業(yè)可以通過并購方式做大做強，國企混改是國企民企強強聯(lián)合的一種趨勢，通過整合并購可以實現(xiàn)商業(yè)模式的優(yōu)化。”
北京某中型私募董事長則認為，過去市場上有很多跨界重組、忽悠式重組，將來會越來越少。“未來并購重組市場的機會在于‘貨真價實的重組’，就是依賴企業(yè)發(fā)展的長期的、具有協(xié)同效應(yīng)、回歸主業(yè)的并購重組，這才是大家認可的主旋律。企業(yè)外延式增長的速度過去一年比較慢，未來通過協(xié)同性的重組，外延式增長的速度會回歸常態(tài)。”
市場回暖
私募積極投入
在并購重組市場整體回暖的背景下，一些私募機構(gòu)積極投入。他們在策略上主要圍繞新興產(chǎn)業(yè)、供給側(cè)改革、國企改革等方向，在選擇項目時更加關(guān)注企業(yè)盈利持續(xù)性、配套募資的必要性等情況。
曾晚晴表示，在中國經(jīng)濟去產(chǎn)能、轉(zhuǎn)型升級的背景下，預(yù)計產(chǎn)業(yè)并購重組仍然為國內(nèi)市場的主流。“在投資策略上，我們會重點圍繞技術(shù)升級、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、供給側(cè)改革、國企改革、一帶一路建設(shè)等題材進行布局。在項目篩選上，我們會更關(guān)注標的公司的持續(xù)盈利能力、控制權(quán)的穩(wěn)定性、募集配套資金的必要性和投向。”
沙泉也表示，他們一直把上市公司并購重組作為業(yè)務(wù)核心，重點考慮的是實體經(jīng)濟未來的發(fā)展趨勢，投資的著眼點放在了行業(yè)未來發(fā)展的機遇上，看好人工智能、科技金融、物聯(lián)網(wǎng)等帶動經(jīng)濟增長的行業(yè)，也在關(guān)注大消費領(lǐng)域的發(fā)展，尤其是消費升級領(lǐng)域。
前述北京私募董事長則告訴記者，大的投資主線和戰(zhàn)略方向短期不會調(diào)整，依舊堅持并購重組的投資邏輯。“四季度以后，隨著政策落地，并購重組、國企改革的步伐可能比過去快很多，產(chǎn)生的系統(tǒng)性機會也可能會比過去大很多。我們一般確立一個戰(zhàn)略方向，將會伴隨整個牛市行情的始終，不會輕易調(diào)整，但我們會微觀調(diào)整，以調(diào)結(jié)構(gòu)為主，比如一個公司已經(jīng)并購重組了，股價上漲了，我們就會賣掉。”
深圳云能基金公司副總經(jīng)理余英棟表示，隨著IPO速度逐漸加快，私募基金與上市公司成立聯(lián)合并購基金的模式有望成為中大型私募新的發(fā)展模式。
來源：證券時報
