5月11日，以“探索·預見”為主題的2018清科創投基金年會暨CEO峰會在杭州舉行?，F場數十位頂級投資人與近百家企業CEO共同相聚杭州。共同探索新趨勢，預見新未來。
回顧請戳這里：[有人@你]一大波創投圈大佬&企業CEO正在杭州集合.....
為加快互聯網教育業務布局，利用資本力量做大做強互聯網教育及相關產業，2015年清科與立思辰共同發起設立了清科辰光教育投資基金。短短兩年，這只基金已經投出十余家優質的教育企業。
圍繞未來教育的形態和教育升級帶來的機會，方正證券研究所高級副總裁、教育行業聯席首席分析師姚蕾，ABC360創始人李晶，SKT思珂特教育集團創始人侯昊，X-SCHOOL創始人林秘，以及主持人清科創投執行董事何艷一起探討：
教改新時代的教育升級機會
以下為對話實錄：（經清科集團編輯，有刪減）
教育升級
二級市場和一級市場的態度
姚蕾：二級市場的投資策略大體上分兩種：第一種是比較偏向主題的投資，從0到1的機會，更適合在牛市做投資；第二種就是價值投資，價值投資更多投資從1到10的機會，價值投資有穿越牛熊的能力。
我們從14年開始關注教育行業，當時以研究美股為主。
14年A股市場開始關注到教育，有兩家代表性公司，全通教育，新南洋；
15年是A股牛市，教育板塊迅速分化出很多細分板塊，國際教育的凱文教育，幼教的威創股份，高等教育的中國高科，課外培訓的學大教育等。當時很多公司估值在半年估值翻了好幾倍；
16-17年更多是估值消化的過程，教育行業資產證券化也在持續，出現了一批職業教育和素質教育公司，比如火星時代，包括近期關注度比較高的中公教育、素質教育的樂博樂博。同時，市場對于教育板塊關注度和理解程度越來越高，從主題投資逐漸向價值方向演進。
從全市場來看教育行業，現在港股的估值是最低的，整體25倍左右，跟業績的增長可以匹配；A股教育公司除去一些異常值，估值是35-40倍，因為很多公司是轉型教育，所以包含原主業的業績，扣除之后估值在50倍左右。美股現在我們有覆蓋的三家公司平均估值是66倍。
一級市場教育投資在2015年達到高峰，獲投項目近500個，這兩年投融資項目數量有下降，但千萬級以上的融資項目數量是在上升的，這體現出結構的變化。前幾年偏向于AB輪的早期項目，到現在包括三地市場上市并購越來越通暢之后，C輪及以后的項目開始變多，也出現了幾個融資規模在10億人民幣以上的案例。
為什么10年前沒有現在的教育賽道？
李晶：我接觸教育直播的形態是2007年，距離現在有11年，對于我自己來說，我是全世界接觸直播類的在線教育最早的一批人，當時人在日本，是美國的老師教日本人和韓國人學習成人商務英語，2011年年底回國創業，也是受這種商業模式的啟發，十幾年前，大學剛剛畢業，我覺得這種學習方式很靈活，對于成年人來說解決時間效率的問題，而且可以在互聯網平臺找到非常優質的教師資源，這是我創業的啟發點。
在中國沒有，但是在日本，包括在其他的國家已經有了，我當時在10年的時候在想，中國的互聯網的這種基礎設施建設在突飛猛進，在中國有很多直播類型的互聯網教育的商業形態，一定會出來。所以，我當時是基于這么一個想法來做的這么一家公司。
我們是菲律賓的成人英語教育轉向蘭迪小孩英語教育的小班，14年的時候我們在這個平臺有小朋友學習，我們當時認為是個別現象，我們認為小朋友在互聯網上面學習不一定成為主流或者是大的生意，我們現在回頭看，當時的判斷不是這么正確。
現在看到少兒的市場規模比成人多很多，這是跟我們當時不了解或者說沒有真正意識到教育行業的本質有關系。所以說，這是商業模式隨著市場競爭，隨著行業的發展不斷演變和進化，我們也是在調整自己的經營形態，從成人的一對一轉向少兒一對一，又從少兒一對一進化到少兒的小班課，這是我們的進化課程。
創業的初心是什么？
侯昊：我們服務的人群是國際學校，我們從海外引入一些頂尖的國際賽事，這些賽事有不同的品類，學術的競賽，工程的競賽，財經方面的競賽，我們拿到他們在中國的獨家運營權，之前以純線下為主，因為這些比賽對院校申請有直接的幫助，有很強的剛需，在線下不斷擴大我們的品類，擴大我們的學校，擴大它的用戶量。
今年有一個重要的轉型，往線上打，會把線上的賽事的社交和互動平臺做起來，希望我們所有的學生通過線上線下非常有機互動的方式，提升綜合素質，與未來就業實習有很好的掛鉤；同時我們開發自己的人才標準，而且是聯動全世界比較頂尖的專家，用交互的方式呈現出來學生的綜合素質，做專業的人才測評。合在一起我們希望整個生態打通教育目前的瓶頸，不僅是公立的升學和應試，形成線上和線下的平臺，形成大數據。
創業的初心就是想要推動中國乃至全球教育創新的速度，使得教育能夠跟上甚至超越社會、科技發展對人才訴求的變化，也推動社會各界對拔尖創新人才培養認知和方式的革新。
X-SCHOOL的內核是什么？
林秘：大家看一下，這是在兩年前一名三年級的學生，當時他計劃做出一個具備攻擊和自我保護性能的戰斗機器人。下圖是經過導師引導啟發之后做的“創意產品設計生產思路”；
整體來看，基本思維模式建構已經初步成型，但結構型思維、問題預測、實操行動設計及團隊問題預測等尚處于初級階段；經過一年半的X SCHOOL實踐性學習之后，大家看一下他最新的項目研發和行動策劃圖，而且這個計劃已經開始實施。
兩個圖的對比，可以看到這個學員在近兩年間的巨大變化。
他的整體Design Thinking設計型思維模式、考慮復雜問題的角度、實踐行動的策劃、帶領團隊的思維等多方面發生了巨大的轉變：
（1）從過去只有自己拼裝、設計、定位一個機器人功能的能力，轉變到帶領一個團隊設計一個跟隨太陽轉動的復雜太陽能供電系統；
（2）從功能預測、到設置預算，考慮了產品實現材料、器材、主板、傳感器的可能性、考慮了程序編輯思路，硬件結構搭建思路，產品成本預算思路……這充分體現出由單純“創意型思維模式”向“產品設計型思維及行動模式”的思維和行動力的巨大轉變；
（3）這個孩子彰顯的綜合能力，就是具備跨學科、跨行業以及帶領團隊的“未來社會需要的人才模型“的最真實詮釋。
所以，基于未來社會需求的真正的國際STEAM教育，不應只是單純的積木拼插、不只是做些科學實驗、不僅僅只是解決數理化學科的問題，它應該解決的是逐步構建、豐富完善孩子們的思維模式，從帶領團隊設計出復雜的產品，到解決團隊中人與人之間可能出現的問題，讓孩子們在Real Life Experience真實社會場景中獲得真正的全人發展的能力。這就是X-SCHOOL國際STEAM的產品內核。
另外，與豐富的國際STEAM產品綁定的成長追蹤型測評方案，是X-SCHOOL基于未來教育的另一大亮點：每個學員在每堂課結束之后，都會時時拿到自己的能力模型追蹤報告。
X-SCHOOL的評測模型與2017年美國頂尖的私立高中聯盟（MTC）公布的A New Model -------建立長期的基于大數據的過程性評價模型非常匹配，而且我們成功將追蹤測評的年齡段下延到3~15歲。
X-SCHOOL的國際STEAM教育，不僅是要提供吸引孩子們超喜歡的課程產品體系，更要為孩子們未來在國際上選擇國際頂尖名校，拿出有據可查、堅實可信、國際化標準的成長大數據。
未來三到五年，X-SCHOOL的發展，用一個詞概括，就是“連接“，我用四個方面來詮釋：
第一，連接人與人的功能：在線上為中國孩子們構建起”國際專業導師“和“全世界伙伴“資源，連接線下孩子們面對面有體溫的教育，讓孩子們體驗國際化的成長過程。
第二，連接國內和國外的專業領域：X SCHOOL設計的所有STEAM課程，包含孩子們平時在中國學習體驗的專業化產品、到寒暑假國外深度研究領域專業化導師，再到國際專業大賽的參與，我們構建起孩子們跨國界的STEAM專業探究和學習體驗網絡。
第三，連接社區的每一個家庭：我們與房地產公司一起協同合作，通過X SCHOOL優質教育產品和精細化服務運營為社區創造良好的客戶黏性和客戶口碑，在此基礎上，客戶也由此產生非常好的物業管理黏性，所以和房地產公司的合作，是以雙贏為前提的。在這樣的合作基礎上，我們將以更穩健的速度向全國擴張。
第四，連接國際頂尖評測機構：國內外名校未來想要錄取的孩子，是能通過成長軌跡大數據，呈現在考官面前一個立體豐富，有著自己優勢與特點的學生成長模型；標準化、一個分數定終身的托福、雅思考試將不再能代表一個孩子的全部去面對國際名校的選擇。所以個性化的成長大數據是我們產品發展的內核，也是X-SCHOOL國際教育產品的中堅力量。
素質教育升級，會帶來什么影響？
姚蕾：
我認為現在是素質教育發展非常好的時代。我們做過全球教育產業包括國內教育產業發展歷史的研究：
國內教育產業可以分成三波大的浪潮：
第一波，1981年托福入華后，國際教育的發展機會。這個期間誕生了一些公司，包括新東方、碧桂園教育、楓葉教育。
第二波，是高考的擴招帶來的機會。誕生了三類機會：第一類是民辦學校；第二類是好未來為代表的課外培訓機構；第三類就是大學后市場，也就是職業教育。在前兩波大潮中誕生了兩家千億級市值的教育公司。
第三波，我們非?？春盟刭|教育，也非常期待，在這個過程當中誕生千億級別的公司。
我們從兩方面看：
第一個方面是體系外的機會。國際教育發展至今，目前國際學校在校總人數超過40萬，形成可觀的用戶群。國際學校學生對素質教育產品的需求度非常高。
第二個體系內的機會。2013年高考改革是標志性的時間點，此次改革對于高考方式、錄取評價的方式出現較大的變化。首先是英語考試方式的變化，其次是信息技術進入部分地區高考科目，另外音樂，美術納入中考范圍，都自上而下體現出對于能力素養的重視。
李晶：
拋開市場競爭的因素，基于我們對教育行業的認識和梳理做的業務的調整，我們原來做成人業務的時候，做到2015年我們意識到一些比較大的業務本身的問題。
比如說，我們2015年投很多的精力做課程體系的改進，包括教師教學能力的提升，實際反映出來，學生的完課率指標沒有多大提升，學生買課時之后最終不會上，完課率低，學習效果不好沒有續費，我們覺得一連串的反應，原來有很多東西不是老老實實把我們的服務和教學做好就能夠帶來的。
我們當時打一個比方，健身房你把健身設備從國產升級到歐美進口，健身者并不會因為這樣多來健身，基于這樣的思考，我們往少兒演變，慢慢地又開始去調整少兒小班的賽道上面。
為什么后面選擇小班，為什么把所有的資源往小班這個賽道上面去壓呢，因為我們覺得在做少兒業務的時候，我們發現決定小朋友的學習效果不是課堂上面的25分鐘或者是35分鐘的時間，也是多種因素的結果。
小朋友很在乎老師的教學態度，比如說，這個老師到底對他有沒有耐心和愛心，會不會鼓勵他，表情會不會夸張，不是簡單說這個老師會不會教學的專業技巧。
所以，我們開始思考，最終決定小朋友的因素除了老師的教學因素之外，我們后面發現小伙伴可以在孩子最終學習消息當中扮演非常重要的角色，所以我們把同伙學習的理念引入到課堂設計當中，充分發揮伙伴之間相互影響，引入到課堂的設計當中來，去改進線上少兒英語的過程，這是我們的過程。
至于說我們未來商業形態如何演變，我首先覺得我們目前做的這些事情，其實還是存在著巨大的提升空間。在當前在整個課程體系設計當中，我們提出向線下機構學習，如何把逼真感的課堂引入到線上來，我們特別期待的一件事情，就是5G時代到來之后，我們可以把課堂變成3D一體的，滿足非常流暢的學習體驗是一個基礎，在這個基礎上變成三維，小朋友跟老師交流的時候，老師就是在面前一樣，可以傳遞給孩子更多的愛和鼓勵。這是我對于我們產品未來的看法。
林秘：
第一點，基于未來的教育是充分利用好線上的資源，在線下讓孩子有最棒的體驗。
第二點，就是國內和國外。我們所有設計的課程，從孩子平時的學校到寒暑假深度國外的繼續學習，再到大賽級的這種體驗和參與，做到的是縱深，我們會讓國內和國外的線上的導師去國外跟導師深度研究，打開X-SCHOOL的產品。
第三個更重要的是社區化。跟房地產一起合作，地產商和區域和小區內創造良好的客戶黏性和非常好的客戶口碑，在這個基礎上，客戶有非常好的物業管理和黏性，所以我們是雙贏的，在這樣的基礎上，以更快的速度向全國擴張。
第四條，更重要就是我們的產品。改變孩子的思維和運作模式，這個未來是有出口的，MTC他們已經出臺了這樣的一個接受函，也就是說，他們未來想要的孩子，是一定需要提供出來這樣的測評體系，未來考托、雅思和SAT不能選擇到頂尖的名校，MTC這個聯名吸取到高等學校的聚集，未來成為孩子考核非常重要的模式，所以個性化的成長的大數據是我們產品發展的內核也是我們中堅力量。