范樹奎：國家級并購基金將引領產業整合升級 |《中國經營報》專訪
中經記者 郭婧婷 北京報道
近日，國家發展改革委副主任王昌林在國新辦舉行的發布會上宣布，要發揮好國家創業投資基金行業標桿作用，研究設立國家級并購基金，加強政府投資基金布局規劃和投向指導，促進創新創業創造，加快培育和發展新質生產力。
在此背景下，《中國經營報》記者專訪了第十四屆全國政協經濟委員會委員、全國工商聯第十三屆執委、全聯并購公會會長、中聯資產評估集團有限公司董事長范樹奎。他表示，國家級并購基金的設立有望推動我國產業整合進入以國家戰略與市場效率雙輪驅動的“戰略主導型”新階段，其核心邏輯將從以往市場自發整合，轉向服務于產業鏈自主可控、技術升級與國家經濟安全的系統性戰略布局。
范樹奎進一步闡釋，未來該基金將具備“戰略導向更明確、資源配置更優化、投資手段更靈活”等六大特征，在傳統產業升級、科技新興領域和未來產業三大層次精準布局，并與京津冀、長三角、大灣區等區域形成立體配合，構建“國家引導、地方協同、市場運作”的高效協同體系，以有效避免“內卷”競爭，引領中國產業整合邁向高質量發展新格局。
并購邏輯將向“戰略主導型”演進
《中國經營報 》：國家級并購基金提上研究日程。與過去市場自發的并購相比，國家級并購基金將使中國產業整合的核心邏輯發生怎樣的根本性變化？
范樹奎：國家級并購基金的成立，將標志中國產業整合進入“戰略主導型”新階段，核心邏輯將從市場單一維度優化，轉向國家戰略與市場效率雙輪驅動。其根本目標是通過有組織的資本力量，加速實現產業鏈自主可控、技術升級和全球競爭力提升，最終服務于國家產業安全與經濟高質量發展。這一根本性變化將具體表現為六大核心特征。
戰略導向更加明確。國家級并購基金將更加注重服務于國家戰略，聚焦于關鍵核心技術突破、產業鏈供應鏈安全、戰略性新興產業發展等領域，推動資源向國家急需的方向集中，提升國家整體產業競爭力。
資源配置更趨優化。通過國家層面的統籌協調，國家級并購基金能夠引導資本、技術、人才等要素向重點領域和薄弱環節流動，減少市場盲目性，提高資源配置效率，助力構建現代化產業體系。特別是國家級并購基金可以定位于“國家級并購母基金”，從而與其他國家級基金、各區域基金形成緊密的優勢資源互補，引導資源有序配置，避免在熱門行業領域和熱點項目上的同質化無序競爭。
投資手段更加靈活。針對并購后需要團隊優化、技術突破、國產孵化的項目，國家級并購基金可承受更長投資周期，幫助上市公司或國企突破短期財務考核的約束，從而更靈活、更持久地實現投資目標。
風險防控更為穩健。國家級并購基金的參與將強化并購過程中的風險管控，避免市場無序擴張和惡性競爭，促進產業整合健康有序進行，維護國家經濟安全和社會穩定。
創新驅動更加強勁。國家級并購基金將更加注重支持科技創新和產業升級，推動產學研用深度融合，加快科技成果轉化，培育新的經濟增長點，增強經濟發展內生動力。
推動產業更具優勢。國家級并購基金通過深度整合和戰略協同，推動產業從簡單的規模增長轉向以技術創新和全球資源配置為驅動的高質量發展，最終也將夯實中國產業在全球競爭中的核心優勢。
《中國經營報》：國家級并購基金將如何與京津冀、長三角、大灣區形成“國家—區域”立體配合？ 在功能分工上，又如何與區域基金實現差異化協同，從而推動跨區域循環？
范樹奎：國家級并購基金與京津冀、長三角、大灣區等區域發展戰略的立體配合，是中國推動高質量發展、構建新發展格局的重要舉措。
國家級并購基金主要發揮戰略引導作用，可以通過并購母基金的模式，整合其他國家級基金和各區域基金的資源，共同重點投向關鍵核心技術攻關、基礎研究、前沿技術等領域，為區域創新提供源頭支撐。國家級并購基金與其他國家級基金、各區域基金緊密聯動，既引導資源向國家戰略方向集聚，也充分激活區域的積極性和專業性，最終在提升產業鏈供應鏈韌性與安全水平的過程中，形成國家戰略與區域發展相互促進的良性循環。
同時，國家級并購基金需要和區域基金實現戰略的差異化分工，一方面可以聯合區域基金，聚焦地方優勢產業開展深耕細作，另一方面，針對重大項目，通過基金紐帶促進京津冀、長三角、大灣區之間的技術、人才、資本流動，形成“研發—轉化—產業”跨區域鏈條。
總體來看，國家級并購基金與區域基金既分層又協作的體系，將有效促進技術、人才、資本在京津冀、長三角、大灣區等戰略區域間有序流動與優化配置，形成 “國家戰略牽引、區域優勢互補、產業循環暢通” 的高質量發展新格局。
三大維度協同發力
《中國經營報》：國家級并購基金將優先考慮在哪些關鍵領域“落子”？具備哪些特質的企業更有可能成為早期投資或并購對象？
范樹奎：根據黨的二十屆四中全會關于“建設現代化產業體系”的部署，國家級并購基金將從三大層次精準“落子”并遴選早期投資或并購對象。
一是在傳統支柱型行業領域，聚焦鋼鐵、有色、建材、裝備制造、石化、煤炭、電力、紡織等八大行業，通過并購重組推動企業開展數字化改造與提質升級。
二是在科技新興產業領域，重點布局集成電路、新能源、生物醫藥、高端裝備制造等支柱產業，以并購為紐帶賦能產業鏈強鏈、補鏈、拓鏈。
三是在未來產業領域，瞄準量子計算、腦機接口、商業航天、具身智能等前沿方向。把投資于物和投資于人緊密結合起來，通過并購整合優質研發團隊與創新載體，將產業人才隊伍建設與研發設施、產業載體等實物布局深度融合。
具備早期投資或并購價值的企業，應契合三大層次布局導向：在傳統行業中需擁有數字化改造基礎與區域整合潛力，能帶動行業集約化發展；在科技新興產業中需具備自主核心技術與產業鏈樞紐價值；在未來產業中需持有底層專利群與優質科研資源，且股權結構清晰、市場化運作能力強，能夠承接資本賦能實現研發成果轉化。
總而言之，國家級并購基金從傳統產業、科技新興產業到未來產業的三大層次布局，清晰勾勒出其服務于國家現代化產業體系建設的戰略路徑。
《中國經營報》：如何避免國家級并購基金與地方產業基金在優質項目上的“內卷”競爭？
范樹奎：當前，國家正在推進建設全國統一大市場、破除地方保護和市場分割，將整治“內卷式”競爭作為重要工作。
因此，從這一明確的政策導向出發，要避免國家級并購基金與地方產業基金在優質項目上的“內卷”競爭，關鍵在于加強頂層設計、完善協調機制、明確分工定位，形成國家引導、地方協同、市場運作的良性互動格局。
一是強化國家層面的統籌與分工，明確國家級并購基金和地方產業基金的功能定位，建立分級分類項目庫。
二是構建跨層級的協調機制，設立聯席決策平臺，實現信息共享與透明化。
三是優化政策激勵與考核機制，實行差異化考核導向，國家級并購基金考核側重長期戰略價值，地方產業基金考核側重區域經濟帶動效應。
四是探索市場化合作模式，“國家隊”與“地方隊”可協同開展投資，特別是國家級并購基金可作為并購“母基金”，引導、協調、整合各地方基金資源，以有限合伙人（LP）身份賦能、參與地方并購子基金。國家級并購基金也可以在適當時機承擔部分直投功能，與地方基金采取聯合投資方式，建立穩定、可持續的合作模式。
通過構建多層次、互補協同的基金生態系統，不僅能避免無序競爭，更能最大化聚合資本力量，形成推動產業升級的合力，有效服務于現代化產業體系建設的大局。
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