中國神華千億并購，國家能源集團優(yōu)化產業(yè)鏈布局
A股市場迎來迄今最大并購案。近日，上市公司中國神華發(fā)布公告稱，將以發(fā)股+支付現金方式購買控股股東國家能源集團及其子公司持有的12家公司股份，交易對價約1336億。此舉也是央企深化重組整合的重要舉措，有利于優(yōu)化國家能源集團產業(yè)鏈布局，增強中國神華核心競爭力與抗風險能力，筑牢國家能源基石。
1336億，超級并購
近日，上市公司中國神華能源股份有限公司（以下簡稱“中國神華”）發(fā)布《發(fā)行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書》，擬收購國家能源投資集團有限責任公司（以下簡稱“國家能源集團”）旗下12家核心企業(yè)股權。
本次交易，中國神華將以發(fā)行A股股份及支付現金方式，購買控股股東國家能源集團及其子公司持有的12家公司股份，交易對價為1335.98億元。此次并購因其交易規(guī)模之大、交易金額之高，成為A股市場歷史上最大的并購案。
打造更完整能源產業(yè)鏈，提升上市公司質量
中國神華是國家能源集團旗下A+H股旗艦上市公司，是全球領先的以煤炭為基礎的綜合能源上市公司，主要經營煤炭、電力、煤化工、鐵路、港口、航運六大板塊業(yè)務，以煤炭采掘業(yè)務為起點，利用自有運輸和銷售網絡，以及下游電力和煤化工產業(yè)，實行跨行業(yè)、跨產業(yè)縱向一體化發(fā)展和運營模式。
本次重組注入的12家標的公司，業(yè)務覆蓋煤炭開采、坑口煤電、煤化工及煤炭物流服務等關鍵能源領域。交易完成后，中國神華總資產規(guī)模將增加超2000億元，煤炭可采儲量、年產量及發(fā)電裝機容量等核心指標均將實現大幅提升，一體化協同將進一步強化。這將有利于其構建更為完整的“煤—電—運—化”產業(yè)鏈閉環(huán)，推動優(yōu)質資源向上市公司聚集，鞏固其作為全球綜合能源上市公司的龍頭地位。
并購服務實體經濟，打造央企專業(yè)化整合標桿
本次重組前，中國神華與國家能源集團在煤炭資源開發(fā)領域存在部分業(yè)務重疊。此次重組的核心價值在于實質性解決兩者長達二十年的同業(yè)競爭問題，強化中國神華的全產業(yè)鏈協同效應和集約化統(tǒng)一管理能力，強化跨區(qū)域資源統(tǒng)籌配置能力，使其更好履行央企保障國家能源安全的主體責任。同時，本次重組是國家能源集團深化國有資本投資公司試點改革的關鍵舉措，有望帶動更多國資央企通過戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合激活發(fā)展動能。
并購政策東風也加快了本次重組步伐。證監(jiān)會于2025年5月正式發(fā)布修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》，其中重要的創(chuàng)新之一就是建立了簡易審核程序。并購重組簡易審核程序是針對符合條件的交易設立的高效審核通道，核心特點是大幅縮短審核時限，并簡化流程。根據中國神華的披露文件，本次交易符合適用簡易審核程序的條件，是市場首單申請簡易審核程序的重組項目，彰顯并購重組市場活力和資本市場服務實體經濟作用。
全聯并購公會會長單位中聯資產評估集團作為本次資產重組的境內資產評估機構之一，憑借在煤炭、化工、運輸等行業(yè)并購重組領域積淀的豐富實操經驗與深厚專業(yè)底蘊，攜手業(yè)內優(yōu)秀專業(yè)服務機構，共同構建全鏈條專業(yè)服務聯盟，為項目提供覆蓋財務、法律、評估、稅務及產業(yè)技術的全方位合規(guī)支撐與公允價值評估服務，確保重組交易的公允性、合規(guī)性與專業(yè)性。
項目評估團隊嚴格恪守資產評估執(zhí)業(yè)準則等相關規(guī)范要求，深入調查分析煤電一體化對西部煤炭資源高效轉化的戰(zhàn)略意義以及國家對未來電價新的市場化調控機制，以應對未來電價預測的高度不確定性；對煤化工作為國家能源安全戰(zhàn)略的投資大效益低的情況進行了充分調查了解，同時對基于企業(yè)歷史期因煤化工技術成熟度不夠導致產品與石油化工相比不具競爭力而對企業(yè)計提相應減值準備。本次項目組深度調查分析企業(yè)目前的流程改造和化工裝置技術革新情況，在充分了解企業(yè)資產現狀利用率的背景下，公平公正地體現出該部分資產的客觀價值。
本次資產評估項目的主要負責人：吳曉光、高峰；礦權負責人：周二波、王桂娜；收益法負責人：徐兢、吳敏華；房產土地組負責人：李博杰、盧青、曹衛(wèi)、高新宇；設備負責人：于鴻斌、丁子辰；其他各組負責人：周海文、蔣彪、何彪、張敏（小）、韓澤濤、徐冰峰、岳富強、朱旭、張敏（大）、李月華、楊文豪、楊婷婷；其他核心成員：王林梅、宋偉、丁珂、李長春、閆鋒耀、鞏傳凱、徐大軍、劉杰、張曉緯、胡嘉偉、陳澤芳、王韶武、王曉琪、于暉等。
全聯并購公會是2004年經全國工商聯批準成立、2012年經民政部登記注冊的非營利性民間行業(yè)協會。總部位于北京，行政主管單位為全國工商聯。
作為全國工商聯直屬的唯一金融屬性行業(yè)商會，全聯并購公會現擁有230余家理事會員和1600余名聯系會員，建立了法律、基金、標準、國際、并購維權、數字經濟以及信用管理、金融文化、債務重組、金融科技、中小企業(yè)投融資等21個委員會，為規(guī)范并購行業(yè)發(fā)展、促進產業(yè)資本與金融資本的深度結合、提升中國企業(yè)競爭力、促進中國企業(yè)參與全球并購作出積極貢獻。
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